二重緩和の期待がドルの動向を抑制
今週の外為市場の焦点は、米連邦準備制度理事会（FRB）とカナダ中央銀行の政策動向に集中している。両者の中央銀行が10月に同時に利下げする可能性があるなか、ドル/カナダドルは弱含みに推移しており、火曜日のアジア市場では1.3990に迫っており、2日連続の下落圧力を受けている。
市場ではFRBが今月の政策会議で25ベーシスポイントの利下げを行い、フェデラルファンド金利の範囲を3.75%-4.00%に引き下げるとの押しが強まっている。CME FedWatchが示すところでは、利下げの可能性は97%に達しており、さらに12月にも再び利下げするとの予測が95%を超えている。アナリストは、市場は利下げの予測をほぼ完全に織り込んでおり、ドルの反発力が明らかに弱まっていると指摘している。
同時に、アメリカ政府の予算僵局と経済データのギャップが決定層の内部で意見の相違を生んでいる。FRBの一部のメンバーは雇用の弱まりを憂慮し、利下げを前倒しすることを主張している一方で、鷹派はインフレが高止まりしているとし、金融政策の緩和に慎重な姿勢を示している。この不確実性がドル指数を圧迫し、間接的に他の主要通貨への資金流入を促している。
油価の低迷がカナダドルの支えを弱める
通常、ドルの弱含みはカナダドルに有利であるが、最近の油価の下落がカナダドルの反発の勢いを弱めている。WTI原油は3日続落しており、市場はOPEC+が12月に増産を予定していることが供給過多を再現するのではないかと懸念している。
主要なエネルギー輸出国として、カナダの経済は原油価格に非常に敏感である。油価が10ドル下落するごとに、カナダの輸出収入は約30億カナダドル減少する。これにより、エネルギー市場の低迷がカナダドルに連鎖的な打撃を与え、ドルの弱含みの時に十分に恩恵を受けることが困難となっている。
外為ストラテジストのアラン・リードは、「短期的には、カナダドルの動きは金利よりも油価に影響される。エネルギー価格が低迷し続ける場合、カナダ中央銀行が温和な利下げをしてもカナダドルを安定させることは難しいだろう」と指摘している。
貿易摩擦の再燃、カナダドルに新たな圧力
油価以外にも、貿易政策はカナダドルの新たなリスク要因となっている。アメリカのトランプ大統領は先週、一部のカナダ製品に10%の関税を課すことを発表し、オンタリオ州が国際イベントの広告においてゆがめた行動をとったとされることに対応する。
この措置は市場の懸念を引き起こし、米加貿易関係が再び緊張し、製造業の投資と輸出のパフォーマンスに影響を与える可能性があるとみなされている。アナリストは、この文脈でカナダ中央銀行がより鳩派的な立場を取ると予想している。市場は総じて、カナダ中央銀行が水曜日の会議で25ベーシスポイントの利下げを行い、外部の不確実性と国内の成長鈍化リスクに対応すると予測している。
金融市場はこれに慎重に反応している。カナダの2年物国債の利回りは、今週の早朝に3.62%に下落し、2か月ぶりの安値となっており、将来の金融緩和への高い期待を反映している。
テクニカル面で弱気、短期では弱含み整理を維持
テクニカルなチャートから見ると、ドル/カナダドルは下落チャネル内で動いており、短期傾向は依然として弱含みである。価格は1.4000の心理的な抵抗線で継続的に抑えられており、安定しない場合には、さらに1.3950と1.3900の支持帯を試す可能性がある。1.3900を割り込んだ場合、空売りの目標は1.3850を指す可能性がある。
相対強弱指数（RSI）が50の中軸を下回り、モメンタムが弱化していることを示している。MACDのデッドクロスが拡大し、空売りが主導権を握っていることを示している。逆に、価格が1.4030から1.4080の範囲を上回れば、修正的な反発を開始する可能性があり、短期の目標は1.4120付近にあるだろう。
市場展望：観望を主とし、政策の明確化を待つ
全体として、ドル/カナダドルの短期動向は、中央銀行の政策予測によって引続き主導されるだろう。FRBとカナダ中央銀行が同時に利下げした場合、価格は短期間のレンジ相場に陥るかもしれない。市場は今週の両中央銀行の会議結果を待ち、今後の政策ペースを判断しようとしている。
アナリストの多くは、短期間では観望するべきだと考えている。油価が底を打って安定すれば、カナダドルは回復的な反発を迎える可能性があるが、貿易摩擦が激化するか、油価が再び下落すれば、ドル/カナダドルは年内に再び1.38の重要な支持をテストすることになるかもしれない。
市場の焦点はすでに水曜日の夜のカナダ中央銀行の声明と、翌日のパウエルのスピーチに向けられており、これらの発表がドル/カナダドルが1.40以下で足場を固めることができるかどうかを決するだろう。
