- アジアの中質留分油の現物とペーパー市場は火曜日に再び上昇の勢いを取り戻し、ディーゼルのクラッキングマージンは1バレルあたり48ドル以上に強く回復しました。これは、地政学的リスクの価格設定が製品油の側で激しく修正されたことを直接反映しています。
- 燃料油の現物プレミアムは二極化の形態を示し、超低硫燃料油の現物プレミアムは1トンあたり40ドル以上で安定して推移していますが、380-cst高硫燃料油の現物は最近の即時積載船貨の価格競争が激化したため、わずかに圧力を受けています。
- ナフサとブレント原油のクラッキングマージンは連続下落を経て狭い範囲での変動に陥り、前取引日の1トンあたり約80ドルから約74ドルに穏やかに再評価され、現物およびデリバティブの取引ウィンドウ全体の取引は引き続き低調です。
中東リスクの再評価が留分油の利益を押し上げる
米国とイランの地政学的状況に新たな変数が生じる中、アジア太平洋のエネルギー現物と先物市場は火曜日に全体として強い防御的な特徴を示しました。米国とイランの潜在的な和平協定の不確実性が再び高まる中、オフショアヘッジファンドと実物取引業者は中東の持久戦リスクを逆方向に価格設定し始めました。このマクロの不確実性は、ディーゼル精製利益の前取引日の低迷を直接終わらせ、ディーゼルのクラッキングマージンを押し上げました。同時に、航空燃料市場も反発を見せ、現物ウィンドウの実際の取引率は依然として低位にとどまっていますが、買い手はペーパーの先物契約で積極的な買いを見せ、月を跨ぐ価格差の構造が再評価されました。
船貨の入札が高硫端のプレミアムを抑制
中質留分油の強い上昇に対して、アジアの燃料油現物市場のパフォーマンスは比較的穏やかで、全体として安定した調整形態を示しています。6月積みの地域内製油所の入札が相次いで終了する中、市場の段階的な供給予想が徐々に明確になっています。シンガポールの実物取引ウィンドウでは、超低硫燃料油の現物プレミアムは強い耐性を示し、依然として1トンあたり40ドルの高位を維持しており、低硫船用燃料の需要の常態化した強い支えを反映しています。しかし、380-cst高硫燃料油の現物価格は即時積載船貨の低価格オファーに抑制され、一部の裁定船貨の集中流入が売り手にプレミアムをわずかに引き下げさせ、多空双方の実物引渡しの駆け引きが均衡に向かっています。
ナフサ精製利益の下落が一時的に緩和
軽質化学原料としてのナフサ市場は火曜日に再び大幅な下落を見せず、クラッキングマージンは連続2営業日の大幅下落後にプラットフォーム期に入りました。ナフサとブレント原油のクラッキングマージンは本日1トンあたり約74ドルを記録し、前日の80ドルからわずかに修正されました。遠端の石化下流装置の稼働率が利益の圧迫により予想を超えて回復できなかったため、アジアの主流クラッキング装置のナフサ現物調達意欲は依然として強いラインの近くにとどまっています。この下流需要の構造的な弱さが、シンガポールの現物ウィンドウの取引感情を極度に低迷させ、1日を通じて現物実物およびガソリンデリバティブ契約の取引が記録されませんでした。
逆価格差の拡大が即時供給の制約を示す
注目すべきは、地政学的危機が深まる中で、ディーゼルと航空燃料の月を跨ぐ先物曲線構造が逆価格差のさらなる拡大を示していることです。この近高遠低の構造の拡大は、通常、数週間以内にアジア太平洋地域の即時供給が中断する可能性に対する市場参加者の恐怖を示唆しています。これに呼応する形で、航空燃料/ディーゼルのディスカウントがさらに深まり、1バレルあたりマイナス2.05ドルで報告されています。もし中東ホルムズ海峡の航行不確実性が今後数取引日内に実質的に緩和されない場合、中質留分油の現物プレミアム構造はさらに急峻化する再構築に直面する可能性が高く、これにより中下流の物流と航空業界の名目運営コストが上昇するでしょう。
