- イタリアのインテーザ・サンパオロ銀行は、規模の小さい競争相手であるモンテ・デイ・パスキ・ディ・シエナ銀行に対し、総額306億ユーロ（約350億ドル）の現金と株式による買収提案を行い、ユーロ圏で時価総額第2位の銀行グループを目指しています。
- 提案によれば、モンテ・デイ・パスキ・ディ・シエナ銀行の株式1株につきインテーザ・サンパオロ銀行の株式1.6株と1ユーロの現金が交換されます。この提案は、シエナ銀行の先週金曜日の終値に対して12.5%のプレミアムを付けており、発表後、シエナ銀行の株価は月曜日の取引で大幅に上昇しました。
- 事情に詳しい関係者によると、イタリア政府はこの買収提案に対して中立的な立場を取っており、シエナ銀行は現在、専門のアドバイザーを雇い、インテーザ・サンパオロ銀行の提案と、以前にバンコBPMが示した合併の意向を同時に評価しています。
ユーロ圏銀行業界の地図が再編される可能性
今回の買収が成功すれば、インテーザ・サンパオロ銀行とスペインのサンタンデール銀行との時価総額の差が大幅に縮小されます。この取引はまた、インテーザ・サンパオロ銀行が時価総額でフランスのBNPパリバや国内の主要競争相手であるユニクレディト銀行を超えるのを助けるでしょう。しかし、現在の業界競争の状況には変動の余地があり、ユニクレディト銀行がドイツのコメルツ銀行に対する敵対的買収を成功させれば、その業界でのリードがさらに拡大する可能性があります。
現金と株式の提案と市場の即時反応
インテーザ・サンパオロ銀行が提示した提案は、株式交換と現金補助を含み、全体のプレミアム水準は12.5%に設定されています。この大規模な再編のニュースに刺激され、シエナ銀行の株価は月曜日の取引で約13%急騰し、プレミアム買収提案に対する市場の即時の楽観的な期待を示しました。それに対して、インテーザ・サンパオロ銀行の株価は月曜日に1.4%下落し、大規模な資本支出、株式の希薄化、及びその後の2行の統合コストに対する短期的な慎重な態度を反映しています。
規制の立場と多方面の駆け引き
このような主要な金融機関の合併において、政策の立場は極めて重要です。インテーザ・サンパオロ銀行のCEOであるカルロ・メッシーナは、取引が明確な政策の障害に直面しないよう、政府の管理層と事前に試験的なコミュニケーションを行ったと述べています。しかし、シエナ銀行の取締役会の最終的な選択には依然として不確実性があります。同銀行は現在、バンク・オブ・アメリカとUBSを財務アドバイザーとして雇い、インテーザ・サンパオロ銀行の事前に合意されていない提案を評価するだけでなく、バンコBPMが日曜日に提案した合併の意向を考慮する必要があります。多方面の駆け引きが最終的な合併の道筋をより複雑にする可能性があります。
合併後の財務目標と長期的な見通し
インテーザ・サンパオロ銀行が提供したデータによれば、今回の取引が順調に進めば、合併後の金融エンティティの総時価総額は1260億ユーロに達すると予想されています。このグループは2029年までに純利益を160億ユーロに達するという財務目標を初期設定しており、この数字は昨年の両行の合計純利益136億ユーロを大幅に上回っています。アナリストは、将来、欧州中央銀行の金利環境が大きく変動したり、マクロ経済の成長が鈍化したりした場合、両行が資産負債表の統合やシナジー効果の発揮において直面する限界リスクが増加し、市場の価格設定が再評価される可能性があると指摘しています。
