米ドル/人民元のスワップの長期部分は木曜日に半年以上ぶりの安値に下落し、米中金利差の拡大と市場の米連邦準備制度理事会の利下げ期待の弱まりを反映しています。
長期スワップが局面低点に
1年物米ドル/人民元スワップは-1,500ポイントを割り込み、約-1,522ポイントとなり、半年以上以来の最低水準です。短期スワップも下落し、翌日スワップは-4.6ポイント付近で取引されています。
市場関係者によれば、国内のドル流動性が偏っている一方で、先物結算需要が継続しており、長期スワップに下押し圧力をかけています。
地政学的リスクが米国債利回りを押し上げ
中東情勢の緊迫が重要な変数となっています。ホルムズ海峡の封鎖およびエネルギー施設の攻撃が油価予測を押し上げ、米国債利回りの反発を促しています。
金利先物は、市場が米連邦準備制度の緩和の進路に対する期待を引き下げ、今年度の利下げ予想はおよそ20ベーシスポイントとなり、以前の予想からさらに縮小しています。
金利差がスワップ動向を駆動
アナリストは、米ドル/人民元のスワップは米中金利差と密接に関連していると指摘しています。米国債利回りの上昇と中国の金利が比較的安定している中、米中の負の金利差が拡大し、長期スワップに持続的な圧力をかけています。
短期的には、市場は地政学的情勢、油価、および米連邦準備制度の政策路線に依存して、長期スワップが低位で変動を続けると予測しています。
