世界経済の成長は安定に向かう：人工知能と地政学的圧力の交錯
HSBCは最近「2026年世界経済展望報告書」を正式に発表し、今後2年間の成長経路を深く分析しました。報告書によれば、2025年の世界経済成長率は2.8%と予測され、2026年に入るとこの成長率はわずかに減速し2.7%になる可能性があるという、全体的に安定した成長態勢を示しています。HSBC銀行グローバル投資リサーチのアジア首席エコノミストである范力民は、地政学的断片化と労働力の成長鈍化が世界生産性に構造的な課題をもたらす中でも、人工知能（AI）インフラの爆発的展開が新たな成長エンジンになっているとしています。
范力民氏は、AI分野への持続的かつ強力な投資が、一部の貿易断片化によってもたらされる悪影響を効果的に相殺すると考えています。この技術主導の設備投資は、グローバルな投資と貿易の成長に基礎的なサポートを提供するだけでなく、主要な経済体の成長論理も変えています。また、関税の不確実性が世界の貨物輸出成長率を2025年の3.8%から2026年には2.0%に後退させる可能性がある一方、全体的な経済の強靭性は市場のこれまでの悲観的な予想を超えています。
連邦準備制度の政策は転換の可能性：インフレの粘着性が利下げの余地を制約
市場で最も注目される通貨政策について、HSBCは多くの投資家を驚かせる予測を提出しました。2026年に連邦準備制度がさらなる利下げを検討しない可能性があるというのです。報告書は、2025年に米連邦準備制度が一部の緩和政策を実施するだろうが、関税による供給側のショック、移民流入の減少、およびサービス需要の強さによって引き起こされるアメリカのコアインフレは非常に強い「粘着性」を示し、インフレが2%の目標水準に素早く戻ることが困難であるとしています。
HSBCはさらに、2026年上半期にアメリカ経済が予想を超える強靭性を見せるだろうと指摘しています。これは主にAI関連の設備投資の持続的な牽引効果と、米国政府の「閉鎖」が終わった後の給与補填効果によるものです。また、減税と還付政策が段階的に施行されるにつれて、消費者支出は依然として支えられています。したがって、HSBCは連邦準備制度は「見守る」姿勢を維持し、フェデラルファンド金利目標範囲が現在の水準に留まると予想しており、短期間にさらに利下げを行うマクロ条件は整っていないと考えています。
アジア経済の展望：財政拡張と内需の押し上げが核心に
アジア地域について、HSBCは比較的楽観的な態度を取っています。2025年の強力な成長を経験した後、2026年のアジアの輸出成長率は多少の減速が予測されているが、全体としては世界平均を上回るパフォーマンスを維持するとしています。報告書は、一部の新興経済体のインフレ圧力がさらに軽減するにつれ、これらの国々は2026年にある程度の通貨緩和の余地があり、現地経済の持続可能な拡大を支援すると強調しています。
中国市場において、HSBCは2026年により積極的な財政政策を採用し、構造改革と内需の押し上げを核心に、外部貿易環境の変化の圧力を相殺することを予測しています。内需の拡大と産業のアップグレードを強化することで、中国および関連するアジア経済体は、世界的な成長減速の中で引き続き世界経済成長の安定装置としての役割を果たすことが期待されています。
