最近の上昇は感情に押され1万1000ドルを突破、高盛は持続力が限られると評価
国際銅価格は最近1トンあたり1万1000ドルを突破し市場で話題を呼んでいるが、高盛は最新の報告で、この水準を長期間維持するのは難しいかもしれないと指摘した。
分析家は、この上昇の背景には将来の供給ひっ迫に対する市場感情が影響しており、現在の供給と需要の構造に根本的な変化があるわけではないと指摘している。短期間では銅価格は強いパフォーマンスを見せているが、高値を維持する基盤はそれほど堅固ではない。
高盛は、エネルギー転換、再生可能エネルギー設備、高度製造業において銅の需要は旺盛であるものの、実際の供給の緩さが顕著であり、高在庫と新たな生産能力が価格を制約していると述べている。
今後数ヶ月、米国の輸入需要が短期的に下支えする可能性があるが、長期的なトレンドを変えるのは難しい
関税実施前の「先行き運送」行動がLME市場を支える
報告によると、一部の金属製品に対する米国の政策調整が近づく中、企業には前もって輸入する動機があり、これが今後3〜6ヶ月のロンドン金属取引所（LME）での銅価格をある程度支えるとされている。
しかし、この支えは段階的な要因に過ぎず、市場全体の供給が豊富であり、需要の復興が限定的であるマクロの構図は変わらない。
分析家は、政策の影響が薄れた途端に、銅価格は再び基本面に左右される運用範囲に戻る可能性が高いと補足している。
高盛は2026年の銅価格予測を引き上げも、短期の持続上昇には懐疑的
エネルギー転換の需要により長期的に推進され、平均価格は若干上昇
短期の銅価格に対して慎重な態度を維持しつつも、高盛は2026年上半期の銅価格予測を1万415ドル/トンから1万710ドルに引き上げ、年間平均価格予測を1万650ドル程度に維持した。
この調整は、長期間にわたる需要の強固さを反映している——具体的には、世界的な電力網への投資、電気自動車のサプライチェーンの拡張、再生可能エネルギー基盤の建設の継続推進を含む。
しかし、高盛は、供給の成長が継続して高い状況では、銅価格は中長期の構造的な需要に支えられても、上昇傾向は「急激な上昇ではなく緩やかに上る」特徴を示すだろうと明言している。
供給拡張の圧力が顕著で、多くの金属は来年調整に直面する可能性
アルミニウム、鉄鉱石、リチウム価格は同時に圧力を受ける可能性
高盛の報告は、銅以外の多くのコモディティも供給の増加の影響を受けるだろうとさらに指摘している。
その中で：
- アルミニウム価格は生産能力の解放と在庫の回復により弱含む可能性がある；
- 鉄鉱石は世界的な鉄鋼需要の成長が弱い中で下振れリスクに直面している；
- リチウム価格は新鉱山の稼働と供給の急速な拡張の影響を受け、圧力が続くと予測される。
分析家はこの判断は、世界的なコモディティ市場が「バブル解消」段階に入った傾向を反映しているとし、世界経済の回復が穏やかで、製造業の勢いが限られている前提で、多くの原材料は以前の高い活気を維持するのが難しいと考えている。
感情と現実の分断、銅価格は将来の供需の基本面を重視すべき
全体的に見て、高盛の見解は現在の金属価格上昇が実際の供需の対立との格差を強調している。市場は将来の構造的需要に対して楽観を維持しているが、短期の供給の緩さが現実であることは銅価格の高水準が続かないことを示している。
コモディティ全体が穏やかな調整期に入る兆しが増えており、将来の銅価格や他の金属の動向は、グローバルなマクロ環境、産業周期の変化、政策要因の動的影響に依存するだろう。
