フランスのBNPパリバが木曜日に発表した2025年の展望レポートは、経済発展の動向を描写し、FRBの政策、米国債利回り、ドルの将来に焦点を当てています。同行は、経済が徐々に軟着陸を実現する背景で、米国債利回りが2025年に顕著に上昇すると考えており、強いドルがユーロ対ドルの為替レートをパリティに近づける可能性があると述べています。
報告の分析によると、米国の新政権によるトランプ政権の関税措置が発効するのに伴い、米国のインフレ率は2025年中頃に転換点を迎え、現在の低水準から徐々に上昇すると予測されています。このインフレの傾向は、FRBが一年を通して金利政策を静止させる動機となり、市場の変動や過度の引き締めによる経済リスクを避けることが目的です。
BNPパリバのアメリカのマクロ戦略責任者であるカルヴィン・ツェは、2025年には米国債のアンダーウェイトを勧めています。彼は、インフレ率が徐々に加速する中で、10年物国債利回りは2025年の年末に4.65％まで上昇すると予測しています。この判断は、経済が軟着陸するという楽観的な予測とインフレの上昇傾向の評価に基づいています。
また、同行は強いドルの状況が続き、他の主要通貨にプレッシャーをかけると考えています。特にユーロ対ドルに関して、BNPパリバは為替レートがパリティに達する可能性があると予測しています。この予測は、米国経済の強いファンダメンタルズと政策環境に密接に関連しています。
総じて言えば、BNPパリバによる2025年の展望は、インフレの復調、利回りの上昇、FRBの安定した政策を軸としており、投資家が市場の構造的変化に対応するための資産配分の調整を促しています。
