2023年12月2日、上海銅の主力契約は73,720元/トンで始まり、終値で持ち直し、僅かに0.07%下落して最終的に73,720元/トンで終わった。当日の出来高は73,251手、オープンインタレストは164,177手だった。夜間取引では、上海銅の主力契約は若干回復し、73,810元/トンで始まり、74,060元/トンで終わり、前日の午後の終値から0.47%上昇した。
現物市場においては、先週末の輸入銅の流入が続く中、現物プレミアムの動きが不安定であった。取引開始時に、ホルダーは主流平水銅プレミアム70元/トン-90元/トン、高品質銅(CCC-P、ENMなど)は80元/トン-100元/トンのプレミアムを報告した。月差がバック構造に移行したため、一部のホルダーは売却を加速し、現物プレミアムが圧力を受けて下落した。メイン取引時間には、平水銅のプレミアムは60元/トン-70元/トンに低下し、良質な銅のプレミアムは70元/トン-80元/トンに留まり、湿式銅のプレミアムは約10元/トンに減少した。
マクロ経済環境から見ると、米連邦準備制度理事会（FRB）の金利政策が市場の注目を集めている。FRBのウォーラー理事は、12月の会合での利下げを支持し、この判断が将来の経済変動に柔軟に対応できると考えている。他のFRBの関係者も利下げに対してオープンな態度を見せており、特に雇用データに敏感で、今後1年間の継続的な利下げが予測されている。さらに、11月の米国ISM製造業PMIは48.4を記録し、2024年6月以来の高水準を達成し、米国経済の一部回復の兆しを示している。
鉱山供給の面では、チリ国家銅公社（コデルコ）は銅生産を加速し、2024年の生産目標を達成しようとしている。同社は年末までに銅生産量を約133.1万トンに増やし、前年比0.5%の増加を計画している。一方、チリの全体的な銅生産は10月に2020年のパンデミック以来の最高水準を記録した。銅鉱石の品質問題は依然として未解決だが、世界の主要な銅生産者は生産を回復するために大規模な投資を行っている。
精錬および輸入の面では、12月1日のニュースによると、チリの銅生産は10月に6.7%増加し、予測を超える成長を見せた。チリの銅鉱の生産は徐々に回復し、今後数ヶ月でさらに改善される見込みである。この状況は世界の銅市場の需給バランスに重要な影響を及ぼす可能性がある。
需要の面から見ると、先週の銅価格は狭い範囲での変動を示し、とくに年末が近づくにつれ、下流の需要は大きくは持ち上がらなかった。しかし、一部の加工企業が輸出を加速させているため、市場の需要は相対的に安定している。下流企業の購買は依然として差し迫った需要が主体で、全体の注文の様子は平静である。
在庫に関しては、LME銅在庫が前営業日に比べて0.04万トン減少し、27.07万トンとなり、SHFE銅在庫も1.57万トン減少して1.96万トンとなった。国内市場の電解銅現物在庫は14.32万トンで、前週と比べて1.03万トン増加した。
国際市場では、国際銅とロンドン銅の比率が昨日に7.27で終わり、前日に比べて0.69%上昇した。
全体的に見て、現在の銅市場の最大の不確実性は、TC長期契約交渉の結果にあり、FRBの利下げ予想と鉱山供給の回復も市場の需給バランスをより複雑にしている。年末が近づくにつれ、市場の需給はやや落ち着くかもしれないが、上海銅価格は変動する可能性があり、投資家は市場の短期的な変化に注意を払う必要がある。
