高盛が最近発表したレポートによると、アメリカ経済は現在順調に見えるものの、多くの課題に直面しており、特に貿易関税政策からのリスクが挙げられます。高盛のアナリスト、リキン・シャーは、消費者の先行購入が3月と4月の消費支出データを押し上げる可能性があるが、弱い雇用市場は労働市場の重要な変数になるかもしれず、失業保険申請データが従来のように市場のトレンドを示すことができない可能性があると述べました。
高盛は、現在アメリカの堅調なデータに加え、労働市場に急迫した危険信号はないものの、本当の負の経済衝撃は5月または6月に現れる可能性があると警告しています。特に関税政策の継続的な影響下で、アメリカ経済は高度の不確実性にあります。高盛の理由としては、アメリカ企業と消費者が高関税の「価格受容者」となるため、短期間でサプライチェーンや消費支出が伸び悩むと、ドルが減価圧力に直面する可能性があるとしています。
また、レポートは政策の不確実性と企業や消費者の信頼感の低下が、アメリカ経済を今後12ヶ月以内に45%の確率でリセッションに陥らせる可能性があると指摘しています。最近、連邦準備制度理事会が積極的な対応を示していない中、高盛は、もし労働市場が悪化した場合、FRBが迅速に200ベーシスポイント以上の利下げをする可能性があり、2026年後半から2027年にかけて政策が転換すると予測しています。
特に高盛は、ドルの構造的な減価が大きなトレンドになったと指摘しています。過去数年間、多くのプライベートキャピタルがアメリカ資産に流入し、ドルの強さを支えてきましたが、このトレンドは反転する可能性があります。非アメリカ人投資家がアメリカ資産を売却し始めると、特にアメリカの巨額の赤字の状況下で、ドルの減価圧力が顕著に増すでしょう。
さらに高盛のチーフエコノミスト、ヤン・ハツィウスも、ドルの評価は依然として高いと警告しています。歴史的なデータによれば、ドルは1980年代と2000年代初頭に25%から30%の減価を経験しました。非アメリカ人投資家が保有するアメリカ資産の比率が高い中、ドルは将来的により大きな減価圧力に直面する危険が特に国際資本がアメリカを流出する状況では強いと指摘しています。
総じて、高盛は、アメリカ経済は短期的にはまだ耐える力があるものの、中長期的な不確実性は増し続け、特に関税と国際貿易の状況が市場に与える影響は、ドルおよびアメリカ経済に深刻な影響をもたらすと見ています。
