水曜日（1月14日）、ウォール街の大多数の機関が依然として米株を買い増し傾向にある中で、Ariel Investments会長兼共同CEOのジョン・ロジャース（John Rogers）はより防御的な予測を示しました。彼は、アメリカ経済が年末までに軽度のリセッションに陥る可能性があり、ダウ平均が15％から20％後退し、弱気市場の域に近づくと予想しています。
ロジャース：年末に軽度のリセッションが現れる可能性、ダウは15%〜20%の後退も
シカゴでのイベントでロジャースは、裕福な人々の消費は依然として強いが、より広範な一般所得層は高い生活費に「継続的な圧迫」を受けており、これが全体的な需要と企業の収益見通しに徐々に影響を及ぼすと述べました。彼はこれを基に、ダウが今年15％から20％の明らかな下落を示す可能性に賭けています。
弱気の主軸：消費の分化が深刻化、ブルマーケットは「評価駆動」に過ぎない
ロジャースのフレームワークでは、リスクは単一のデータからではなく、「構造的な分化」から来ています。裕福な層は旅行、エンターテイメント、選択的な消費に支出を続けていますが、普通の家庭は請求書のプレッシャーの下で価格に敏感になり、消費弾力性が脆弱です。
また、過去数年にわたり米株が二桁成長を続けたのは「珍しいこと」であり、AI投資のブームと大型テック株の重みが高すぎて、株式市場のパフォーマンスが実体経済の真の温度を代表するのが難しくなっていると指摘しています。
別の見解：KPMGは利下げがさらに進むと予想、しかし同様にダウの下落を示唆
同イベントで、KPMGのチーフエコノミスト、ダイアン・スウォンクは異なる経路の予測を示しました。彼女は今年美連邦準備制度（FRB）が3回の利下げを行うかもしれないと考えており、ドットプロットが示すより慎重な予測を上回っています。しかし、それにもかかわらず、彼女は年末のダウが約49,200ポイントから約43,000ポイントに戻ると予想し、米国がリセッションに陥る可能性は高くないと判断しています。
スウォンクはまた、インフレーションが一定の粘着性を保つ可能性があり、一部の理由として高所得者の税務要因や多くの州で最低賃金が引き上げられたことに関連していると指摘し、地政学的リスクと成長の減速を懸念した投資資金が引き続き金に避難する傾向も続く可能性があると述べています。
資産嗜好：依然として小型株と「逆風期により耐えうる」銘柄を楽観視
全体的にはより慎重ですが、ロジャースは完全に「全面的に防御」に切り替えたわけではありません。彼は小型株を依然として楽観視しており、経済がさらに厳しい段階で相対的に安定している可能性があるSmuckerなどの銘柄に注目しています。Ariel Investmentsはシカゴに本社を置き、1983年に設立され、長期にわたり価値投資の方針で共同基金などの製品を運営しています。
