木曜日、FRB（米国連邦準備制度理事会）議長のパウエル氏はダラスでビジネスリーダーに対し演説し、アメリカ経済の力強い成長が政策決定者に金利政策を悠々と調整するための余地を与えていると表明しました。彼は「現在の経済は急いで利下げをする必要があるシグナルを発していない。私たちはより慎重に意思決定を行っていく。」と指摘しました。この発言はFRBが今の経済状況を楽観視していることを示し、将来の金融政策調整に指針を設定しました。
パウエル氏は、アメリカ経済の成長は世界の主要経済体の中で最も良いパフォーマンスを示しており、10月の非農業部門雇用者数が市場予想を下回る1.2万人増にとどまったにもかかわらず、労働市場は総じて堅調であると述べました。彼は東南部の嵐の災害と労働者のストライキが雇用成長の弱さの要因であるとしました。彼は、失業率は多少の変動があるものの総じて安定しており、歴史的に低い水準にあると強調しました。
インフレの進展は顕著だが目標には未達
インフレに関して、パウエル氏はFRBが「広範な」進展を遂げたと表明しました。彼は、FRBが好むインフレ指数が10月の全体インフレ率を2.3%、食品とエネルギーを除いたコアインフレ率を2.8%と示していると指摘しました。インフレは2%の長期目標に近づいているものの、パウエル氏はインフレの道のりが時折「波乱に遭遇する」可能性があることを注意しました。また、今週発表されたインフレデータは、消費者と生産者の価格が上昇し、インフレ圧力が依然として存在することを示しています。
パウエル氏は、FRBはインフレ率を目標水準に戻すことに尽力すると強調しましたが、政策の調整には慎重を期します。「私たちは、適切な政策調整を通じて経済と労働市場の力強いパフォーマンスを維持しつつ、持続可能な低インフレ目標を達成することに自信を持っています。」と彼は述べました。
利下げのペースは慎重、市場予測の調整
パウエル氏の発言はFRBの利下げに対する慎重な姿勢を明確にし、市場に明らかな反応を引き起こしました。利下げ期待の冷め込みにより株式市場は下落し、国債利回りは上昇、トレーダーは12月の利下げ予想を引き下げました。先週の公開市場委員会の会議では、FRBは基準金利を4.5%-4.75%の範囲に四分の一ポイント引き下げたばかりで、9月に0.5ポイントの利下げをして以降のさらなる調整です。
市場は12月にFRBが再び25ベーシスポイントの利下げを行い、2025年にはさらに金融政策を緩和する可能性があると予想し続けていますが、パウエル氏は具体的な政策経路に対し保留的な態度を示しています。彼は、FRBは経済成長を刺激も抑制もしない中立的なレベルに重要金利を調整しようとしているが、そのプロセスは複雑で不確実であると表明しています。「政策目標は事前に設定されておらず、私たちはデータに導かれながら、徐々に金利をより中立的な水準に調整していきます。」と述べました。
資産縮小は継続中
パウエル氏は、FRBが毎月その膨大な資産負債表を縮小し続けているが、このプロセスの終了時期は明示していないと述べました。彼は、現在の力強い経済の背景を考えると、バランスシートの縮小を継続することが貨幣政策の正常化を維持する重要な部分であると指摘しました。
パウエル氏の演説は、力強い経済背景の中でのFRBの政策の柔軟性を強調しつつも、インフレ制御への強固なコミットメントを示しました。しかし、彼の慎重な態度はまた、市場の分化した反応を引き起こしました。今後数ヶ月、FRBの金利および資産負債表の調整路線は市場の注意深い監視対象となるでしょう。
