ゴールドマン・サックスが発表した最新の研究報告によると、トランプ政権の関税政策が経済に下押し圧力をかける影響で、今年、米連邦準備制度理事会（FRB）は3回利下げを行う可能性がある。ゴールドマン・サックスのチーフエコノミスト、ヤン・ハチウス氏とそのチームは、7月、9月、11月にそれぞれ1回利下げを実施し、インフレの上昇と経済成長の鈍化によるリスクに対処すると予測している。
これは以前のゴールドマン・サックスの予測と比べて調整がされている。以前は、2025年までにFRBが2回の利下げを行い、2026年にさらに1回の利下げがあると予想していた。しかし、最新の報告では、わずか1か月で関税の影響に対する予測を2回目の上方修正を行い、2025年の米国の平均関税率が15ポイント上昇すると見込んでいる。
ゴールドマン・サックスは、より高い関税が消費者物価レベルを直接引き上げると指摘し、2025年末までに核心個人消費支出（PCE）価格指数の前年比増加率が3.5%に達すると予測している。同時に、関税政策は経済成長を押さえ込み、経済学者は2025年第4四半期のGDP前年比成長率予測を1%に引き下げ、以前の予測より0.5ポイント低くした。
雇用市場も影響を受けている。ゴールドマン・サックスは2025年末の米国失業率予測を従来の4.2%から4.5%に引き上げた。報告では、FRBが現在もインフレ抑制に強調しているものの、失業率が持続的に上昇すれば、政策の焦点は経済刺激に移る可能性があると指摘している。
ゴールドマン・サックスの経済学者は報告書で、「FRBの指導者層はこれまでインフレ予測の上昇リスクを軽視してきたが、失業率が実質的に上昇した場合、FRBが金利路線を調整するためのより明確な理由を提供することになる」と述べている。
この予測は、関税政策が米国のマクロ経済に与える広範な影響を浮き彫りにしており、市場がFRBの金融政策の転換を新たな視点で観察する機会を提供している。市場は、今後数か月の経済データと政策の動向を注視し、ゴールドマン・サックスの予想通りにFRBが早期に新たな利下げサイクルを開始するかどうかを判断しようとしている。
