デイリー氏、関税の影響を軽視し、物価への穏やかな対応を強調
アメリカの新しい関税措置が間もなく実施されるが、デイリーサンフランシスコ連邦準備銀行総裁は、これらの関税が総合的なインフレに与える影響は予想ほど劇的ではない可能性を指摘した。企業はコスト上昇に対処する際に、コストを吸収または社内で消化する方法をとっており、関税が最終的にエンドユーザーに伝播する際には一部が弱まり、価格の全面的な上昇の可能性を減少させていると述べた。
デイリー氏は、関税がインフレに影響を与える経路は企業、サプライチェーン、消費者の複数の段階を経る必要があり、実際の影響は利益の圧縮や交渉によってしばしば希薄化されると強調した。これにより8月から正式に関税が適用されても、市場が予期する大幅な価格上昇が完全には実現しない可能性がある。
年内利下げは依然として適切な選択肢
将来の金融政策の方向性について、デイリー氏は年内に二度の利下げが最も可能性の高い結果であるという考えを重ねて表明した。彼女はまた、その予測に不確実性があることも認めた。現在のアメリカ経済は全体的に安定しており、成長と消費は穏やかな傾向を示しているが、明確な減速の兆候はまだ見られないため、金融政策には柔軟性があると考えている。
現在、連邦準備制度における利下げの是非やその幅についての意見は明確に分かれている。会議の議事録によれば、一部の役人は関税が持続的な価格圧力を引き起こす可能性があると考えているが、他の一部は関税の影響を短期的な価格調整と見なし、長期的なインフレ予想には限定的な影響しかないとする傾向がある。
デイリー氏の発言は、経済が成長を続ける背景下で、適度な金融政策の調整を行い、経済に緩衝を提供するという思考が連邦準備制度内部で支持され続けていることをさらに強調している。
関税政策の方向性が市場の重要な観察ポイントに
トランプ政権は8月1日から新しい銅の輸入関税を実施することを最近発表し、さらなる一方的な関税措置の開始もあり得ると述べ、サプライチェーンとコスト構造の変化への市場の懸念を引き起こしている。関税の範囲と具体的な実施状況は今後数週間で物価と市場の感情に直接影響を及ぼし、降息のタイミングを測るための重要な参考になる。
セントルイス連邦準備銀行のムサラム総裁は、関税の影響が一時的か持続的かを判断するにはまだ時期尚早であると述べ、第3四半期および来年初めのデータが関税の影響の全貌をより明確に示すであろうと予測している。
トランプ政権が関税を増やす傾向にある中で、連邦準備制度はインフレと成長の動向を観察しながら慎重に行動しており、市場は8月と9月の降息ウィンドウの有無を密かに注視している。
市場は金利の道筋と潜在的なリスクに注目
デイリー氏が年内に二度の利下げを支持している一方で、JPモルガンのCEOであるダイモン氏は、市場が利上げの可能性を無視すべきでないと警告しており、利上げの可能性は市場予想を上回る40%-50%であると考えている。
短期的には、8月に降息が行われる可能性は低いと広く予測されている。これは主に、8月の関税実施後の価格変化と経済への影響がまだ完全には現れておらず、政策の不確実性が高いためである。しかし、関税の影響が緩やかでインフレが引き続き低下する場合、9月から年末にかけて降息の機会は依然として大きく残っている。
投資家は、米国の消費者物価指数(CPI)、個人消費支出デフレーター(PCE)などの重要なインフレデータ、および企業の利益や雇用市場の動向に注視し、連邦準備制度の年内の政策路線のペースと強度を判断する必要がある。
