オーストラリア準備銀行は4年ぶりの利下げを決定する局面に直面しています。貨幣政策委員会は、世界貿易の不確実性や国内消費の成長がもたらすインフレ圧力に警戒している一方で、市場はこの中央銀行が火曜日の会議で緩和政策を開始し、キャッシュレートを25ベーシスポイント4.1%に引き下げると広く予想しています。実行されれば、これは2020年11月以来の初めての利下げとなります。
市場の利下げ期待が増すが、政策は依然として不確実
市場調査によると、利下げの可能性は約85%です。オーストラリアの物価圧力はオーストラリア準備銀行の予想よりも速く低下しており、2023年以降、経済成長は明らかに鈍化しています。ウエストパック銀行のチーフエコノミスト、ルチ・エリス氏は、インフレの低下幅と経済見通しを考えると、オーストラリア準備銀行はインフレ予測を下げざるを得ないかもしれず、これが利下げの可能性を高めるだろうと指摘しています。
しかし、市場はオーストラリア準備銀行が大規模な利下げサイクルを開始するとは考えていません。エリス氏は、緩和政策の余地は限られており、「最大で100ベーシスポイントの利下げの余地」と予想しています。さらに、ラボール銀行のエコノミストは、賃貸料、新築住宅コスト、保険料の上昇が緩和され、企業の生産能力利用率が低下していることも、利下げ期待を支えています。
なぜ金利を据え置くのか？
市場が一般に利下げに賭けている一方で、一部のエコノミストは、オーストラリア準備銀行が金利を据え置く可能性があると考えています。その理由は次の通りです：
- 消費者支出の回復：減税と政府補助金により、消費者支出が回復し、家計の可処分所得が向上し、経済成長を刺激しました。
- オーストラリアドルの下落で輸入コストが上昇：昨年11月の米国大統領選挙以降、オーストラリアドルは5%以上下落し、輸入品の価格が上昇し、インフレ圧力を高める可能性があります。
- 労働市場の強さ：オーストラリアの12月の失業率は依然として低く、求人率は高いため、雇用市場は健全であり、賃金の伸びがさらに加速する可能性があります。
オーストラリア連邦銀行のエコノミスト、ガレス・アード氏は、オーストラリア準備銀行が金利を4.35%に維持する可能性は少なくとも20%と予想しています。ブルームバーグ・エコノミクスのエコノミスト、ジェームズ・マッキンタイア氏も、市場が中央銀行の静観の可能性を過小評価している可能性を警告しています。
政策の進展はさらなる経済データに依存
今回の利率決定に加え、市場は今後発表される経済データにも注目しています。特に水曜日の政府賃金データと木曜日の雇用報告です。また、オーストラリア準備銀行の総裁、ミシェル・ブロック氏は金曜日の議会公聴会でスピーチを行い、最新の経済データについてさらに解釈を示す可能性があります。
同時に、オーストラリアは5月17日までに選挙を控えており、政府の支出が増加し、需要への圧力が増し、インフレの抑制プロセスに影響を与える可能性があります。一部の分析家は、オーストラリア準備銀行の今回の会議での利下げ期待が過大評価されている可能性があり、中央銀行が待機姿勢をとり、追加の経済データを待つ可能性があると考えています。
JBドラックス・オノレのアジア太平洋地域チーフストラテジスト、ショーン・キーン氏は、「今年後半には利下げがより合理的になるかもしれませんが、現時点でオーストラリア経済は利下げを急いで必要としていないため、オーストラリア準備銀行はすぐに行動を起こさないかもしれない」と述べています。
全体的に、オーストラリア準備銀行の利下げ決定には依然として不確実性があり、市場は中央銀行の声明や今後の経済データを注視して政策方向を判断するでしょう。
