米国経済分析局（BEA）が3月6日に発表したデータによると、米国の1月の貿易赤字は記録的な水準に大幅に上昇し、1314億ドルに達し、前月比で34%増加し、市場予想の1274億ドルを大きく上回った。この変化は主に、トランプ政権の関税政策の脅威により、企業が先を争って商品を輸入したことに起因し、米国の1月の輸入額は4012億ドルへと急上昇し、前月比で10%増加した。同時に、米国の輸出額は2698億ドルで、わずか1.2%の増加にとどまった。
関税の脅威が輸入の波を引き起こす
昨年の選挙期間中、トランプは輸入品に全面的な関税を課すと何度も約束していた。今週初めに米国は正式にメキシコとカナダの製品に対し25%の関税を課し、両国の報復を招いた。カナダは当日報復措置を発表し、メキシコは日曜日に対応策を講じる予定である。トランプ政権は関税の影響を軽視しているが、米国の各界はその経済への影響を深く懸念している。
国内企業の圧力を緩和するために、トランプは米国の三大自動車メーカーに一ヶ月の関税免除を与え、一時的に米墨加協定（USMCA）を通じて25%の輸入関税が免除される。しかし、米国の対メキシコの貿易赤字は依然として拡大しており、カナダの1月の対米貿易黒字も過去最高を記録し、これは主に自動車および部品、石油などの製品の輸出増加によるものである。
金の輸入激増、貿易赤字が深刻化
注目すべきは、1月に米国の「工業用品と素材」の輸入量が231億ドルに急増し、その中で金塊を含む「完成金属」の輸入量が205億ドルに大幅に増加したことである。この傾向は2か月連続で顕著に増加しており、市場が経済の先行きに対する不確実性を高めていることを反映している。
以前から市場の観察機関は、米国の政策リスクが米国の現物金価格を英国市場の価格を上回らせ、多量の金が英国から米国へ流れると指摘していた。ロンドン貴金属市場協会（LBMA）のデータによると、1月に英国から米国への金の輸出額は140億ドルに達した。同月、スイス税関のデータによると、スイスの対米金輸出量は少なくとも13年来の最高を記録した。さらに、米国経済分析局によるデータでは、米国の1月の対スイス貿易赤字が急激に拡大し228億ドルに達し、中国との赤字に次いでいる。
注目すべきことに、輸入の増加は通常米国の経済成長に影響を与えるが、米国経済分析局は金の貿易赤字をGDPの計算に含めていないため、金塊の輸入増加がGDP成長への直接的な足かせにはならない。
市場展望
貿易赤字が拡大し続ける中、市場はトランプ政権の次の貿易政策の行方に注目している。関税政策がさらに厳しくなる場合、企業の輸入が加速し、短期的に貿易赤字を押し上げる可能性があると同時に、国際貿易の緊張が高まる恐れもある。専門家は、今後数ヶ月、米国経済が安定した成長を維持できるかは、関税政策、市場需要、そしてグローバル供給チェーンの変化にかかっていると考えている。
