- 中国黄金協会（CGA）が発表した最新のデータによると、2026年第1四半期の中国国内の金消費量は303.292トンに達し、前年同期比で4.41%増加しました。その中で、金地金および金貨の消費量は前年同期比で46.40%急増し、202.062トンに達しました。
- 国内の金装飾品消費量は同時期に84.620トンを記録し、前年同期比で37.10%減少しました。高騰し変動の激しい国際金価格が終端の選択的消費需要を著しく抑制し、資金が投資貯蓄属性を持つ実物金地金に移行することを促しました。
- 供給側は鉱山と精錬所の集中安全検査および操業停止点検の影響を受け、第1四半期の国内原料産金は前年同期比で7.08%減少し、81.065トンとなりました。同時に、公式備蓄は単四半期で7.15トン増加し、総規模は2313.48トンに達し、世界ランキングで第5位に上昇しました。
終端消費構造の分化
現在、国内の金小売市場は深い構造的再編を経験しています。第1四半期の消費データの核心的特徴は「装飾品冷え込み、金地金熱」の極端な分化です。金地金および金貨の消費量は200トンの大台を突破し、前年同期比で約50%の成長率を示し、住民部門の資産配分における防御的傾向を反映しています。国際金価格が度々最高値を更新し、日内変動率が拡大するマクロ背景の中で、金装飾品の高プレミアム属性（加工費とブランドプレミアムを含む）は価格に敏感な消費者に対する抑制効果を著しく強化しました。逆に、銀行チャネルを通じて販売される投資金地金は基礎金価格に近く、取引の透明性が高いため、装飾品から溢れ出た避難資金を大量に受け入れ、第1四半期の全体的な金消費量の正の成長を支える主要なエンジンとなりました。
供給側の生産能力の揺らぎ
需要側の総量拡大と同時に、国内の金供給側は段階的な生産能力の縮小に直面しています。第1四半期の国内原料産金量は6.178トン減少し、これは業界全体で上から下まで行われた潜在的危険の排除と安全検査に起因しています。一部の中小鉱山と精錬所は環境保護と安全コンプライアンスの要求により操業停止点検を行い、四半期の生産能力の解放速度を直接的に遅らせました。このようなコンプライアンスコストの段階的な上昇は、国内現物市場の供給と需要の構造を緊密なバランスに傾けました。もし後続の再稼働の進捗が予想を下回り、第2四半期の伝統的な消費の繁忙期の前の備蓄需要が加わると、国内現物金の国際基準価格に対するプレミアム（Premium）の中心値は短期間で高位を維持する可能性があります。
中央銀行の金購入と価格設定のアンカー
中国の公式備蓄の継続的な拡大は、世界の金市場の底値設定に堅実なマクロ支援を提供しました。第1四半期に中国は累計で7.15トンの金を増持し、総備蓄量は2313.48トンに押し上げられ、世界の公式金備蓄ランキングで第5位に躍進しました。このような体系的な増持行動は、外貨準備資産負債表の構造を最適化する考慮だけでなく、市場に対して主権信用が実物資産に対する長期的な嗜好を伝えました。世界の地政学的摩擦が頻発し、主要経済体の債務規模が拡大するマクロ環境の中で、中国人民銀行（PBOC）などの世界主要中央銀行の金購入行動は、金の伝統的な価格設定ロジックを実質的に変え、ドル信用の希薄化に対するヘッジの役割をますます際立たせています。
