- ドル指数（DXY:CUR）は金曜日に0.02%下落し、98.185となりました。レバノンとイスラエルの停戦合意が発効し、米・イラン会談の期待が高まる中、指数は2週連続の週間後退に向けて前進しています。これは中東の地政学的緊張から積み上がった安全避難のプレミアムを完全に吐き出す形となっています。
- 欧州通貨は相対的な耐性を示しており、ユーロ/ドル（EUR/USD）は1.178225で安定し、週足で3週連続の陽線を記録する可能性があります。ポンド/ドル（GBP/USD）は1.35225で、紛争勃発以来の下落をほぼ取り戻し、約7週間ぶりの高値圏に達しています。
- マクロ金利の価格設定に顕著な修正が見られます。現在のフェデラルファンド先物市場は、米国連邦準備制度理事会（Fed）が年内に基準金利を維持することを価格に反映しており、これは紛争前の年内に2度の利下げを予想していたコンセンサスと対照的です。2年物米国債の利回りは現在3.7732%で取引されています。
安全避難感が後退し、ドルの評価修正へ
世界の外国為替市場は地政学的な緊張の緩和によって主導されたポジションリバランスを経験しています。レバノン・イスラエルの10日間の停戦合意が実効的に成立し、週末に予定されている米・イラン高官対話に関する米国大統領の前向きな発言により、為替市場の極度の安全避難感が体系的に退潮しています。ドルは伝統的な流動性の避風港として、過去2営業日でその辺縁の買い需要が著しく減少しています。アメリカ銀行（BofA）の為替戦略チームは、ドルに対する年間展望は依然として長期的な弱気に偏っていますが、停戦合意の脆弱性や潜在的な地政学的反復を考慮に入れて、短期的なドルの一方的な大幅下落の判断は慎重さを保っています。現時点でドル指数が98の関門に向かって下落しているのは、週末の重要な地政学的会議前の投機的な多頭ポジションの利確行動をより反映しています。
欧州通貨とエネルギー価格の短期乖離
今週の外国為替市場のもう一つの重要な微観特徵は、ユーロ（EUR/USD）の価格設定とエネルギーの基本面との段階的な脱脫です。世界の原油価格が依然として戦争勃発後の高値圏を維持している一方、ユーロ/ドルは1.178225まで反発し、中東の緊張が全面的にエスカレートする前の水準までほぼ回復しています。分析家たちは、この為替レートがエネルギー輸入に起因するインフレ圧力に鈍化して反応していることは、市場が現在のエネルギーの高プレミアムが長期的に持続可能ではないと予想していることを示唆していると述べています。米・イランの接触が原油供給チェーンの末端リスクを実質的に解消できるならば、エネルギー価格が平均に回帰するトレンドは、ユーロ圏の貿易条件を改善するための支援を提供するでしょう。同時に、ポンド（GBP/USD）も国内の政治的な雑音に対して免疫力を示しており、英国首相が内部からの圧力に直面している中でも、為替レートは1.35225の高値を保っています。
円の圧力と米国債の利回り曲線
アジア太平洋の為替市場では、ドルの全般的な調整にもかかわらず円（JPY）の弱含みの展開は顕著に改善されませんでした。ドル/円（USD/JPY）は159.225で安定し、心理的な160の境界値に近づいています。日本銀行（BOJ）の植田和男総裁の最近の公の発言では、4月の金融政策の正常化操作に関するタカ派的なシグナルは出されておらず、これによりマクロヘッジファンドは少なくとも6月まで日本銀行が金利の中心を動かさないだろうと一層確信を深めています。低金利の予想に対してアメリカ国債市場はインフレ予想に支えられて高圧を維持しています。指標となる10年物アメリカ国債の利回りは4.3054%で安定しており、高水準の長期名目金利は日米両国の実質利差を持続的に拡大させ、円の反発を抑制する中心的なマクロの障害となっています。
