- 英国の5月の一般インフレ予想は顕著に低下しました。シティバンクが委託した調査機関YouGovの最新の月次調査によると、英国の家庭の1年先のインフレ予想は4月の5.0%から4.7%に低下し、3月に達した5.4%の最近の高値からさらに遠ざかりました。
- 英国中央銀行がインフレを2%の目標に戻す難易度を測るための主要指標として、長期インフレ予想も5月に改善し、以前の高値4.5%から4.0%に低下しました。これは、価格上昇に対する市場の長期的な懸念が和らいでいることを示しています。
- 主要データが冷え込む傾向を示しているにもかかわらず、現在の短期および長期の一般インフレ予想は、2月に記録されたそれぞれ3.3%と3.6%の基準水準を依然として上回っており、以前のエネルギー市場の変動による価格記憶が消費者の心理的価格設定に影響を与え続けていることを示しています。
エネルギーショックと短期インフレ価格の再評価
最近の地政学的要因による商品市場の変動は、英国の一般インフレ予想を主導する主要な変数です。以前、ホルムズ海峡の航行遮断は国際原油価格を約50%も急上昇させ、このエネルギー供給ショックは英国国内の燃料や基礎商品価格に直接伝わりました。消費者はエネルギー請求書や小売価格の上昇圧力に直面し、短期インフレの価格予想を迅速に調整しました。今回の5月の予想データの段階的な低下は、最初のエネルギー価格ショックによる市場感情が徐々に消化され、小売価格の持続的な上昇予想が限界的に緩和されていることを示しています。
長期インフレ予想と中央銀行の政策アンカー
英国中央銀行は、インフレ予想のアンカーが外れることによる賃金と価格のスパイラル上昇リスクを防ぐため、一般および企業の長期インフレ予想に高度に注目しています。長期インフレ予想が4.5%から4.0%に低下したことは、金融政策委員会に一定のマクロデータの支えを提供し、外部イベントによる短期価格上昇が構造的に一般の長期的な物価安定への信頼を変えていないことを示しています。シティバンクのエコノミスト、メイ・ロストムとカラム・マクラレン＝スチュワートは、現在の物価上昇圧力は比較的早く消退し、英国のマクロ経済に持続的な破壊的影響を与えないと予測しています。特に、米国とイランなどの関連当事者が合意に達する可能性のあるシナリオでは、輸入インフレ圧力がさらに体系的に緩和されることが期待されています。
消費者感情とマクロ基礎の伝達
YouGovが5月20日から21日にかけて2030人の英国成人を対象に行ったサンプリング調査は、複雑なマクロ環境下でのミクロ主体の実際の感覚を反映しています。全体の予想数値は3月の極値からある程度落ち着いていますが、絶対水準は依然として相対的に高い位置にあり、住民の実際の可処分所得が依然として圧迫されていることを示しています。生活費が全体的に高い背景の中で、消費者の予防的貯蓄傾向が維持される可能性があり、それが非必需消費財の最終需要に抑制効果をもたらす可能性があります。このようなインフレ予想に導かれた消費行動の調整は、英国の下半期の内需動向や小売売上データのパフォーマンスに間接的に影響を与えるでしょう。
金融政策の道筋における先見的変数
インフレ予想調査データの限界的な改善は、インフレ抑制と経済の安定運営を維持するという二重の圧力を英国中央銀行がある程度緩和しました。しかし、現在のデータは依然として第1四半期の初期水準を明らかに上回っているため、金融政策の調整余地は客観的に制限されています。市場参加者は引き続き労働市場の賃金成長率やサービス業のコアインフレの粘性の動向に注目するでしょう。もし後続のコアインフレデータが反発したり、世界のエネルギー供給チェーンが再び遮断のリスクに直面した場合、英国中央銀行の基準金利の価格設定の道筋は再評価される可能性があります。逆に、予想データが低下傾向を続け、徐々に2%の政策目標に近づくことができれば、将来の政策調整のためのより十分な経済条件を提供するでしょう。
