イランの戦争が勃発した後、資産の避難先としての金の論理に根本的な変化が生じた。金融市場は、実際にプレッシャーがかかった際に、金が投資家の避難港となるのではなく、その優れた現金化能力がゆえに機関の資金調達の手段となることを観測した。戦争が始まって以来、金価格は15%下落しており、この現象は「リスクが大きくなるほど金価格が上がる」との従来の認識を覆した。アナリストは、現在の市場が歴史的な流動性危機のシナリオを再演しており、金の役割はリスク緩和のツールであり、避難の対象ではないと考えている。
政策背景
世界の中央銀行は、金市場の最も重要な機関的参与者として、資産配分の論理が現実の需要によって揺れ動いている。西側の制裁と外貨準備の凍結は3年間にわたる金の買増しブームを促したが、現在のエネルギー危機は各国が金の備蓄を現実の支払い困難に対抗するための貯水池として見なすよう迫っている。WGCのデータによると、中央銀行の金の保有量は世界の5分の1を占めているが、1月にはその購入速度が大幅に鈍化した。この変化は、各国の中央銀行総裁が国家の富の管理において、安全な準備を確保しつつ、戦争環境下で大幅に増加する財政支出を満たす必要があるという役割の変化を反映している。
市場反応
市場は金の将来の動向に対する予想がより合理的になりつつある。ポーランドとトルコが最近発したシグナルは、金が担保としてまたは直接売却資産としての魅力を増していることを示している。これは、金の需給曲線がより複雑になることを意味する。将来の金の価格動向は、地政学的リスクのプレミアムと各国中央銀行の流動性需要との間の駆け引きに依存することになる。実物需要が機関による売却圧を相殺できない背景の中で、金は幅広い変動の新しい段階に入るだろう。
