米国債の魅力低下、保有「縮小」
米国のトランプ大統領が関税、税制、支出政策でより積極的な措置を講じる中、オーストラリアの大手機関投資家は資産ポートフォリオを再編成し、米国国債の保有割合を自発的に減らしています。
約300億ドルの資産を管理するオーストラリア国有ファンドSAは、米国債の保有が「縮小」レベルにまで減少したと述べています。最高投資責任者のコン・ミチャラキスは、現行の米国の財政政策は不確実性に満ちており、国債の利回りはリスクを補うには不十分で、その魅力を低めていると直言しました。
クイーンズランド投資会社（QIC）は、一部の顧客が管理する資産でも米国債の配分を徐々に減らしていると明らかにしました。特に、今後10年で赤字が大幅に増加する可能性への懸念が市場の態度を保守的にしています。
ドルのリスクエクスポージャーを削減し、他市場へシフト
ミチャラキス氏は、SAファンドが米国の企業信用資産、特に投資適格および高利回りの債券に資金を移動して、リスク調整後の収益率を向上させていると述べています。さらに、同ファンドはドルのリスクエクスポージャーをさらに削減し、豪ドルおよび非米ドル資産を適度に増やす計画です。
「もし米国の財政が今後も悪化し続けるなら、利回り曲線がさらに急勾配になるかもしれません。」彼は述べ、「私たちは資金を本国通貨資産や他の低リスク国に配分したいと思っています。」
同時に、オーストラリア最大の年金管理機関であるFuture Fundも同様の懸念を表明し、米国市場の不確実性が増しており、米国債にはより高いリスクプレミアムが必要であると考えています。
「キャピタル税」条項が広範な不安を引き起こす
米国債自体の魅力低下に加えて、トランプ大統領が推進する「ビューティフル法」に含まれる「第899条項」の「キャピタル税」もオーストラリア投資界に大きな不安を呼んでいます。もしこの法案が可決されれば、米国は「税の罰則的」国家からの投資者に追加課税が可能となり、オーストラリアの年金、主権基金などの長期投資主体に影響を与えることは避けられません。
AMPシドニー部門の責任者スチュアート・エリオット氏は、「キャピタル税」の影響で、同社はすべての新しい米国長期投資プロジェクトを凍結したと述べました。また、Future Fundも公に米国がより不確実な投資先になっていると表明しました。
投資の方向性が欧州や日本などの低リスク地域へ移行
政策環境がますます複雑になる不確実性を前に、オーストラリアのファンドは日本、欧州、および国内の債券市場への配分を増やすことを検討しています。QIC流動市場部の責任者ベヴァリー・モリス氏は、資産の再配分には数ヶ月を要するものの、傾向は顕著であると述べています。
「顧客からのフィードバックを見ると、固定収益や通貨ポジションに関係なく、皆が米国へのエクスポージャーを再評価しています。」とモリス氏は述べました。
同時に、ドルが持続的に弱含んでいることも資金流出圧力を強めています。ブルームバーグドル指数は今年初めから7%以上下落しており、オーストラリアの資産管理機関は潜在的な衝撃を回避するために資金の多様化を加速しています。
