三菱UFJ：一部アジア通貨は油価に極めて敏感
三菱UFJ銀行（MUFG）の最新レポートによれば、現在の世界的なエネルギー価格の乱高下の中で、アジアの一部の国の通貨がより大きなリスクに直面しています。特にフィリピンペソ、韓国ウォン、タイバーツは、油価が持続的に上昇する場合、より顕著な減価圧力が予想されます。
同行のグローバル市場リサーチ部の分析によると、国際油価が1バレルあたり10ドル上昇すれば、これらの経済体の輸入コスト、インフレ負担、および経常収支赤字が悪化します。
油価が10ドル上がる毎に、アジア経済は3つの衝撃を受ける
三菱UFJのシナリオモデル分析は、油価が10ドル上昇するごとに、アジア多国の経常収支悪化が生じ、影響度はGDPの0.2%から0.9%に達することを示しています。同時にインフレ圧力も増し、CPIは0.1から0.8ポイント上昇すると予測されています。
石油の輸入依存度が高い国々では、この衝撃はより顕著です。例えばフィリピン、韓国、タイなどの国は外部エネルギーへの高度な依存により、国際油価の変動に容易に影響を受けます。
アジア通貨の減価傾向が明確に、ドルは全面的に強含む
為替市場はすでに投資家の懸念を反映し始めています：
- ドル/フィリピンペソが0.8%上昇し、57.56ペソ、過去の高値を更新
- ドル/韓国ウォンが0.6%上昇し、1,380.73ウォンへ、海外資本のリスク回避感情を示しています
- ドル/タイバーツが0.5%上昇し、32.95バーツ、5月以降の最大の1日上昇の1つ
これらのデータは、油価上昇がアジア主要通貨の基礎的な支持を弱める可能性があるとの市場予測を示唆しています。
インフレと政策のジレンマがアジアの中央銀行を悩ます可能性
インフレの圧力が高まる中で、アジアの各国中央銀行はジレンマに直面しそうです。一方で、物価上昇が中央銀行に利上げを検討させるでしょう；他方で、通貨の減価と経済回復の脆弱性が引き締めの余地を制限しています。
特にフィリピン国立銀行（BSP）とタイ国立銀行（BoT）は、上半期に利率を据え置いています。油価が引き続き上昇すれば、この受動的な様子見は防衛的利上げに転じ、輸入インフレを抑制する可能性があります。
韓国の中央銀行は、国際油価と自国通貨の減価がインフレに与える連動効果に注目しており、将来の政策立場を再評価する可能性があります。
エネルギー依存国は緩衝メカニズムを模索する必要がある
アナリストは、アジアの多くの発展途上経済体は輸入エネルギーに高い依存をしており、輸入インフレの持続的なリスクに直面していると指摘しています。政府や中央銀行に対しては、準備として以下を提案します：
- 外貨準備高を通じた短期為替変動の調整
- 一時的な燃油税引き下げや重要エネルギー輸入補助
- ヘッジツール及びエネルギー戦略備蓄の強化
三菱UFJは、油価が短期的に下落する可能性があるものの、中東の緊張が続いたり供給網が遮断された場合、今後数ヶ月にわたりアジアの通貨市場が激しい試練に直面する可能性があると強調しています。
