木曜日（5月22日）、CBOT穀物先物市場全体は振動しやすく、主力品種は上げ下げが顕現しました。市場は多くのマクロおよび基本的な要因が交錯し、短期的な博弈に陥っています。データによると、米国の小麦、大豆、トウモロコシ、豆油は多くが下落しましたが、豆粕は逆に収益を上げました。機関分析によれば、アルゼンチンの極端な気象、米ドルの弱体化、ファンドの持ち高調整、およびトランプの関税発言が今回の価格変動を主導しています。
小麦：短期的な支えはあるが、長期的な上昇余地は限定的
米国小麦先物の主力契約は5.452ドル/ブッシェルで、下落幅は0.73%です。最近5日間でファンドは小麦のネットロングを10500枚増加し、短期的なサポート要因はアメリカの作物評価の引き下げとロシア・ウクライナの状況にあります。しかし、ベーシスの弱体化と輸出予想の悪化は現物需要の低迷を示しており、USDAのデータでは2024/25年度の小麦輸出のネット販売区間は-20から10万トンになる可能性があります。技術的には、主要な抵抗線が依然として5.60ドル/ブッシェル付近にあり、短期的には振動しやすい強気なパターンを維持する可能性があります。
大豆：アルゼンチンの気象変動が価格を押し上げ、空売りの買戻しが反発をもたらす
大豆の主力契約は10.532ドル/ブッシェルで、0.89%下落しています。ファンドは短期間で8000枚を増加しましたが、過去5取引日で16000枚のネットショートに転じたことは市場の信頼性の揺れを示しています。アルゼンチンの洪水が引き起こす減産予測は価格を押し上げましたが、今後は乾燥天気の予測がこの好材料を軽減する可能性があります。CIFのベーシスは現物需要が堅実であることを示していますが、USDAの輸出データや天気予測が弱まると、大豆価格は依然として下落リスクがあります。
豆油：供給圧力が市場を支配し、価格が大幅に下落
豆油の先物は約4%急落し、47.99セント/ポンドで取引を終えました。30日間でファンドのネットロングが30500枚増加しており、長期的に強気な姿勢を示していますが、短期的には国内外の供給の回復が市場を明らかに圧迫しています。現物の取引量が急増し、ベーシスが弱まっていることが市場の需要に慎重な態度を示しています。南米からの大豆の集中輸入と国内圧砕量の増加で豆油に圧力がかかり、中期的には46.50セント/ポンドのサポートを試す可能性があります。
豆粕：低価格が回復反発を誘発し、市場は観望の雰囲気が濃厚
豆粕先物は逆に0.65%上昇し、主力契約は堅実なパフォーマンスを示しました。国内の現物価格は価値回復の区間にあると考えられ、取引の活発度は減少しましたが、ベーシスの見積もりは低価格のサポートを反映しています。アルゼンチンの天気やアメリカ大豆の通関の障害が市場に一時的な好材料をもたらしていますが、長期的には南米からの供給や国内圧砕の圧力が依然として上昇の制限要因となります。価格は2850から3000元/トンの区間で揺れ動くと予想されています。
玉米：世界的な在庫の緊張予想が反発を促進
玉米の主力契約は4.586ドル/ブッシェルで、下落幅は0.49%です。ファンドは短期的に5000枚を増加し、短期的な強気の意欲が高まっています。市場は2025/26年度の世界的な在庫使用率が近年の最低水準に達するとの予想に刺激され、加えてアメリカ中西部の天気が播種の進捗を後押しし、価格がサポートを受けています。CIFベーシスが強化され、USDAの輸出販売は160万トンに達すると予想されており、輸出動向の強さを示しています。価格は短期的には4.60から4.80ドル/ブッシェルの区間で揺れ動く可能性があります。
市場展望：多空要因が交錯し、変動は続く可能性
総じて、CBOT穀物先物市場はマクロ要因と基本的な要因が交錯する複雑な構図にあります。アルゼンチンの極端な天気、ドル安、ファンドのポジション構造の変化、地政学的リスクが共に市場の揺れ動きを促しています。短期的には：
- 小麦は高水準の抑制を受けますが、空売りの買戻しによるサポートがあります；
- 大豆と豆油の動向は分かれ、前者は南米の天気の進展に依存し、後者は明らかに圧迫されています；
- 豆粕は低位置の回復段階にあります；
- 玉米は世界的な需給の緊張から上昇の動力を得るかもしれません。
今後は、USDAの週次輸出販売データ、アメリカ中西部の天気動向、ロシア・ウクライナ情勢の変化を注意深く観察する必要があり、市場が振動している状態を破り、新たなトレンド相場に移行するかどうかを判断します。
