国際的な原油市場は、「政策緩衝が地政学的衝撃に追いつかない」典型的な段階に入っています。アメリカは木曜日に一部のロシア原油取引制限の緩和を通じて市場の感情を安定させようとしましたが、金曜日には原油価格が依然として高止まりし、力強い週間上昇を記録する見込みであり、投資家が新たな限界供給が中東輸送の生命線の障害を相殺するには十分でないと信じていることを示しています。
なぜロシア原油の例外措置は油価を抑えられないのか
今回の許可は3月12日までに積み込まれたものの、制裁によって制限され海上に停滞しているロシアの原油と石油製品を対象としており、有効期間は4月11日までです。これは一部の買い手が引き渡しを完了し、海上で「行き詰まった」貨物を減少させるのを助けることができますが、上流の生産量を直接増やすことも中東航路を復旧させることもできません。
依然としてホルムズ海峡が核心問題
今回の油価上昇の真の推進力はホルムズ海峡のリスクにあります。ロイターは以前、この海峡が世界の約20％の石油輸送を担っていると指摘しており、2月28日以降、中東での戦闘が進展し、関連する流れが度々混乱しています。木曜日に油価が約9％再度大幅に上昇したのは、市場が「持続的な閉鎖または低流量運転」を現実のリスクと見なしているためです。
備蓄の放出規模は前例のないものだが、市場はなお納得せず
IEAは記録的な4億バレルの戦略備蓄の放出を調整しており、アメリカは1.72億バレルを寄与し、総放出規模は5.72億バレルに達します。それにもかかわらず、水曜日と木曜日には油価が依然として強い状態を維持しており、市場が「今後数週間および数ヶ月の実物到着能力」をより懸念していることを示しています。これは備蓄放出規模と価格パフォーマンスの間の乖離を基にした推測です。
市場見通し
短期的に、ブレントの相対的なWTIの強い格局は大きな確率で続くでしょう。これは、ヨーロッパが海上供給とエネルギー安全により晒されているためです。ゴールドマン・サックスは3月のブレント平均価格予測を100ドル以上に引き上げましたが、もし紛争が徐々に緩和されれば、油価は年内の後半に落ちる可能性があると依然予想しています。これは、市場が「高位の変動がしばらく続く」ことを価格に反映しているのであり、恒久的な供給崩壊ではありません。}
