投資は多くの人にとって攻略したいが、攻略できない難題です。簡単に言えば、誰でも投資はできますが、成功する投資をするのは容易ではありません。現在、多くの有名な投資の達人は皆、価値投資家です。バフェット、ピーター・リンチ、チャーリー・マンガーなどです。彼らのようになりたいなら、まず価値投資とは何かを理解し、彼らがどのように成功を収めたのかを知る必要があります。
価値投資の四つの理念
では、価値投資とは何でしょうか？価値投資は約80～90年前にベンジャミン・グレアムが最初に形成した体系です。今日、この分野の重要なリーダー、代表的な人物はバフェット氏です。価値投資の理念は四つだけです。覚えておいてください、四つだけです。最初の三つはバフェットの師であるグレアムの概念で、最後の一つはバフェット自身の独自の貢献です。
第一、株式は売買できる証券だけではなく、
実際には会社の所有権の証書です。これは会社の一部所有権を代表します。これが最初の重要な概念です。株式への投資は会社への投資です。会社はGDPの成長に伴い、市場経済の持続的な成長とともに価値を生み出します。価値の創造過程で、部分的な所有者として私たちが持つ価値も会社の価値の成長に伴い成長します。株主として投資し、その会社を支持することで、会社価値の成長に伴う利益を得ることが可能です。これが持続可能な道です。正しい道とは、自分が得られるものが当然のものであるということです。この視点で株式を理解する人はほとんどいません。
第二、市場を理解する。
株式は部分所有権であると同時に、売買できる証券でもあります。この市場には常に価格を叫ぶ人がいます。この現象をどう理解するのでしょうか？価値投資家にとって、市場の存在はあなたに機会を提供するためです。それは所有権を購入する機会を提供し、また多くの年月を経て必要な時にそれを売却して現金に変える機会を提供します。市場の存在はあなたのためです。市場はあなたに本当の価値を教えることはできませんが、価格を教えるだけです。
第三、投資の本質は未来の予測をすることです。
予測結果は100％正確ではなく、0から100に近づく程度です。判断を行う際には、大きな余裕を持つ必要があります。それを安全マージンと呼びます。正確に判断できなければ、どれだけ自信があっても安全マージンを忘れてはなりません。購入価格は会社の内在価値を大きく下回るべきです。これが価値投資の第三の重要な概念です。例えば、80％、90％自信があっても、10％、20％の可能性が現れると、その結果はあなたの内在価値に不利ですが、安全マージンが十分にあれば大きな損失はないでしょう。投資するたびに大きな安全マージンを確保することは投資のスキルです。
第四、バフェットが50年の実践を経て追加した概念：
投資家は長期にわたる努力を通じて、
自分自身の能力圏を本当に確立することができ、特定の会社、特定の業界について他のほとんどの人よりも深い理解を得ることができます。また、会社の未来のパフォーマンスについて他の全ての人よりも正確な予測を行うことができます。この圏内があなたの独特な能力です。能力圏の概念で最も重要なのは境界です。境界のない能力は本当の能力ではありません。ある観点を持つなら、それが不成立となる条件も説明できなければなりません。それが本当の観点です。結論だけを伝えるなら、その結論は必ず誤りであり、試練に耐えられません。能力圏の概念が重要な理由は「市場」です。市場の存在意義は何ですか？市場の参加者にとって、市場の存在意義は人間の弱点を発見することです。自分が本当に理解できていない部分や心理的、生理的な弱点は市場の特定の状況下で必ず露出します。市場に参加したことのある人なら、この意味はわかるでしょう。
価値投資は正道、大道
以上の四つの側面が合わさって価値投資の全ての意味、最も根本的な理念を構成します。価値投資の理念は、話すと非常にシンプルで明晰です。そしてそれは正道であり、大道です。正しい道とは持続可能なものです。何が持続可能ですか？持続可能なものは全て一つの共通点を持ちます。それは、他のすべての人に見てもらい、あなたが得たものが当然のものであると感じられることです。これが持続可能です。もしあなたが自分の方法を全て公開したとき、みんなに詐欺師だと思われたら、その方法は持続可能ではありません。もしあなたが全ての方法を公開し、みんながそれが正しい方法だと思い、感心するなら、それは持続可能です。これが正道であり、大道です。なぜ価値投資が正道であり、大道かと言うと、それは株式への投資が実際に会社の所有権への投資だからです。まずが会社の市価を本当の内在価値に近づけることに役立ち、会社にも利益をもたらします。会社を助けると同時に自分の内在価値も成長し、経済と会社、個人を助け、その過程で自分も助けられます。あなたが得た報酬は当然のものであり、他の人もそれを支持します。これが大道です。
価値投資は簡単に聞こえるが、実行は難しい
これが価値投資の全ての理念です。聞いてみると非常にシンプルで論理的ですが、現実はどうでしょうか？実際の投資過程でこのような投資家の割合は非常に少ないです。投資に関する理論には多くの追随者がいますが、本当の価値投資家はほんの一握りです。ですから、多くの人があなたのしていることを知らないことが投資の特徴であり、その結果は財産を失うことになります。しかし、投資の大道には人がほとんどいません。この道は閑散としています。人々はどこに行ったのでしょうか？横道には車がひしめき合っています。なぜ人々は近道を行くのでしょうか？大道は時間がかかるからです。私たちの生活でもわかるように、会社の成功には多くの人、多くの時間、絶え間ない努力が必要で、運も少し必要です。したがって、このプロセスは非常に困難です。もう一つ困難な点は未来の予測能力が求められることです。投資の才能とは未来を予測することです。ある会社や業界を深く理解し、その5年、10年先を予測することは難しいです。不確実な要素が多く、ほとんどの業界や会社はそんなに遠くを予測することはできません。でも完全にできないわけではありません。実際に努力してみると、特定の会社や業界で10年後に最低でもどのようになるかをはっきりと見ることができます。多くの年をかけて努力し、熱心に学び、その境地に達することができます。この判断を行えるようになると、自分の能力圏を築き始めたことになります。この圏は最初は非常に狭いですが、構築するのに非常に長い時間がかかります。これが価値投資が長い長い道程である理由です。確実に終わりにたどり着くわけではありませんが、ほとんどの人は歩こうとしません。多くの時間をかけても、理解できることは少ないです。自分の能力を超える領域に手を出せば、必ず市場環境のどこかで自分を完全に崩壊させます。市場はあなたの弱点を見つけるメカニズムです。この業界で最も基本的な要求は、知識において完全で完全に正直であることです。自分をだましてはいけません。自分自身をだますのは非常に簡単で、特にこの業界では座っているだけで他人に嘘をつくことができます。嘘をつき続けると自分もその嘘を信じます。しかし、そんな人は決して優れた投資家にはなれず、市場のどこかで完全に破滅します。
大道は堅実に進む人のためにある
価値投資の道は一見、大道に見えますが、実際は成功まで非常に遠い道のりです。市場は短期的に利益を上げられると感じさせるため、人々は短期の市場予測に時間、精力、知恵を使う傾向があります。これが人々が近道を選び、大道を歩きたがらない理由です。しかし、ほとんどの近道が横道に変わってしまいます。長期的なアメリカの取引記録を見ても、短期的な取引戦略の成功記録はほとんどありません。一方で、長期的な優れた投資記録はほとんどすべて価値投資である人々によって作られています。短期の投資成果は市場の運に左右されることが多く、個人の能力とは関係ありません。短期には常に勝者と敗者がいますが、長期の勝者は非常に少ないです。これは価値投資の核心問題、運か能力かを判断するポイントです。市場が15年続けて平均14％の累積リターンを見せるとき、天才でなくても市場にいれば成果は良いものです。しかし、市場が連続して十数年負のリターンを見せる場合、その時に優れた成果を上げることはまた別物です。大道は確実に成功へとつながりますが、ほとんど人が歩かない道です。その道を進んだ人々が得た成功は、全ての人が認める本物の成功です。
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