周二、中国人民銀行は予想外にも3ヶ月内で2度目の主要政策金利の引き下げを行い、政策当局が経済回復のための金融緩和を強化していることを示しました。この中国中央銀行の予想外の利下げにより、中米10年債の利回りの差は2007年以来の最高水準に拡大しました。
予想外の利下げに加えて、中国中央銀行は金融市場への流動性支援を強化し、公開市場操作において7日間の逆レポを通じて、今年2月以来で最大規模の流動性を金融市場に提供しました。
アメリカ、イギリス、ヨーロッパなどの主要中央銀行と比較して、経済成長の停滞により、近年の中国中央銀行は世界の中央銀行の中で“異端”と見なされていました。
中米両国の異なる経済トレンドと成長の見通しにより、中国中央銀行と米連邦準備制度（FRB）は根本的に異なる金融政策を採用し、それが中国の10年債とアメリカの10年債の利回りの差を164ベーシスポイントに拡大し、2007年2月以来の最高水準に達しました。
中米の利差の拡大は、外国人投資家が中国の債券や株式などの資産への興味を減少させました。最新の公式データによると、7月に海外投資家が保有する人民元建て債券の規模が減少しました。インベスコアジア太平洋地域のグローバルマーケット戦略家、David Chaoは、中国が最近公表した経済データが期待外れである一方、アメリカのデータは予想以上に好調であり、2007年以来の最大の利回り差が、国際資本をアメリカ資産やドル資産にさらに流れ込ませる要因になっていると述べました。
市場の観察者は、7月の信用成長の減少とデフレリスクの上昇が、中国の貨幣政策当局により多くの緩和策を取る必要がある理由を強調していると指摘しています。さらに、大手不動産開発会社とプライベートウェルスマネジメント会社のデフォルトと破綻は、海外投資家の中国金融市場への信頼を損なっています。
投資家の将来の融資コストを予測する1年物の利率スワップは今週1.84%まで下落し、2022年9月以来の最低水準を更新しました。これは市場参加者が中国中央銀行が将来さらに利下げする余地と可能性を見込んでいることを示しています。しかし、中国中央銀行の予想外の利下げと将来のさらなる利下げの予想は、人民元の対ドルでの為替レートに大きな下向きの圧力を与えています。今年初めから現在までに、人民元は対ドルで約5.5%下落し、アジア通貨の中で最も悪いパフォーマンスの一つとなっています。
SEBアジア戦略責任者のEugenia Victorinoは報告書の中で、中国中央銀行が人民元の下落ペースをコントロールするために更なる措置を講じる必要があるにもかかわらず、現在の中国経済情勢および大手不動産開発会社とプライベートウェルスマネジメント会社のリスクを考慮すると、中国中央銀行はロシア中央銀行が直面している経済成長と通貨レートの不均衡の問題に対処する必要がありますと指摘しています。
周二には、ロシア中央銀行が臨時会議を開き、主要政策金利を以前の8.50%から350ベーシスポイント上げて12%にすることを決定しました。しかし、ロシア中央銀行の再度の“急激な”利上げは、ルーブル対ドルの為替レートの下落傾向を変えることができませんでした。
経済規模、経済構造、経済の内発性など、中国とロシアには多くの違いがありますが、ロシアの経済と通貨の問題は、中国の政策当局と中央銀行が慎重に取り扱うべき問題であると、一部の金融機関とアナリストは述べています。
