専門家は供給不足が原因で銅価格が上昇すると予測しているが、景気後退の懸念は依然として銅価格を抑制している。
今年5月、銅価格が過去最高の1万1千ドルを超えたとき、一部の投資家は大胆に銅価格が2万ドルの大台を突破する可能性があると予測した。銅価格の上昇を予測する投資家たちは、この重要な金属が世界的に不足すること、そしてエネルギー転換や人工知能によるデータセンター需要の急増に伴い、銅の需要が大幅に増加することを強調している。投資ファンドやトレーダーは供給不足が銅価格に長期的な上昇圧力をもたらすと広く見ている。
著名な投資家スタンリー・ドラッケンミラーも、この銅価格上昇の見方を支持している。インタビューで彼は、電気自動車や通信ネットワークといった分野での銅の広範な使用を考慮すると、今後5～6年間の需給状況が非常に厳しくなると指摘している。
しかし、数ヶ月後、牛市を後押しする基本要因が大きく変わらないにもかかわらず、銅価格は20%も下落してしまった。
同時に、世界的な銅需要の構造的増加が見込まれている中、最大の銅生産国である各国は次々と銅の生産予測を下方修正している。
最近、景気後退が近づいているという懸念も相まって、銅価格およびその他のコモディティ価格が下落している。
しかし、銅価格に影響を与える要因は需給関係だけではない。
ウィリアム・ブレアのアナリスト、アレクサンドラ・シメオニディは、銅市場の複雑さは単純な需給ダイナミクスを超えていると指摘している。
彼女はまず、銅価格の高騰が通常アジア市場の需要を抑制することを挙げている。アジアは銅の主要消費地域であり、高価格は短期的にアジア諸国の購買意欲を弱める傾向がある。
シメオニディはまた、株価が通常長期的な予測に基づくのに対し、コモディティ価格は現在の需給状況をより反映する点を強調している。彼女は「市場はある程度予測に影響されるが、今年後半には市場が逼迫し、2025年まで続く可能性が高い」と述べている。
これはまた、供給と需要の不均衡が2025年以降も長く続くと予測されているため、銅価格を支える強気の論拠の一つでもある。
シメオニディは「現在の需給状況から見て、今後10年間の予測を前倒しに考慮すると、市場は確かに非常に不足しているように見える」と述べている。
しかし、彼女は投資家が新技術の潜在的影響を過小評価している可能性もあると説明している。これらの技術は銅の需要強度を低減し、代替品を促進し、銅のリサイクル性に影響を与える可能性がある。
シメオニディは「将来の多くの用途で、銅の密度が低い技術が使用されるかもしれない。例えば、電気自動車のバッテリーテクノロジーに見られるように、技術の進歩がコバルトへの依存を減少させる可能性がある」と述べている。コバルトはスマートフォンや電気自動車のバッテリーの重要な成分であり、その価格は2018年に急騰し、その後急落し、現在も歴史的高値を回復していない。
さらに、コバルトとは異なり、多くの用途では銅はより安価で入手しやすい金属であるアルミニウムに代替できる。
シメオニディは特に、配線の分野ではアルミニウムが銅の代替品として使われることが多いと指摘している。銅の約60%の導電性を持ちながらも、アルミニウムは軽量であるため、電気自動車にとっては利点となる。
最後に、銅のリサイクル性も重要な要素である。現在、約20%の銅がリサイクル金属から供給されており、これも銅の市場動向に影響を与えている。
シメオニディは、もし銅価格が引き続き上昇すれば、リサイクル業界の意欲が高まると述べている。
現時点では、一部の国で廃銅のリサイクルが規制によって制限されており、大規模なリサイクルを支援するサプライチェーンも未整備であるが、シメオニディは長期的には高銅価格がこれらの障害を減少させると考えている。実際、投資家が廃銅を信頼できる供給源と見なすようになる前に、全体的なサプライチェーンのさらなる発展が必要だが、銅価格の上昇が投資家をその方向に駆り立てるだろうと彼女は信じている。
