金曜日、エクソンモービルは2025年12月31日までの第四四半期の業績を発表しました：石油価格の低下を背景に、同社は上流部門の増産と下流部門の精製利益の回復により、市場予想を小幅ながら上回る利益を達成しました。投資家の注目は、同社がベネズエラ関連の機会を再評価するかどうかに向けられています。
業績のポイント：調整後の一株当たり利益が予想をわずかに上回り、収益は小幅に弱い
財務諸表によれば、同社は当期に純利益65億ドル、希釈後一株当たり利益1.53ドルを達成しました。一時的な案件を除くと、調整後の一株当たり利益は1.71ドルで、予想の1.68ドルを上回りました。収益は823.1億ドルで、アナリストの予想レンジをやや下回りました。
増産＋精製の回復：石油価格の下落圧力を相殺
事業構造を見ると、今季のパフォーマンスを支えた中心は二つの面から来ています：一つはパーミアン盆地とガイアナなどの高収益資産が生産量の増加を牽引したこと、もう一つは業界の精製利益率が年末にかけて一時的に回復し、コスト管理と設備運用効率の向上が加わり、下流部門の利益が顕著に改善されたことです。ロイターは、ブレント原油が2025年に約19％下落し業界の利益を圧迫したものの、エクソンモービルはコスト削減と高品質な増産によりその影響を緩和したと述べています。
同社は第四四半期の純生産量が日量約500万バレル油当量（boepd）で、前四半期より増加したと示しました。なかでも、パーミアン盆地とガイアナの貢献が注目されています。さらに、下流部門の調整後の利益は約60％増の29億ドルとなり、精製処理量が記録を更新したことなどが言及されました。化学部門は利益率の低下などの理由で小幅な調整後の赤字となり、全体的なパフォーマンスは「予想より良かったが分化が進んでいる」状態になっています。
資本支出と株主還元：続く「規律＋買い戻し」フレームワーク
投資家が最も関心を寄せる資本配置について、エクソンモービルは「投資規律」を強調し続けています。同社は2025年の配当と株式買い戻しの規模が大きいことを開示し、2026年までに約200億ドルの買い戻しを進める計画だと述べています。また、資本支出については昨年約290億ドルであり、今年は約270億ドルから290億ドルの範囲を示唆しています。生産見通しでは、2026年通年の生産量が日量約490万バレル油当量にさらに増加する見込みであるとしています。
ベネズエラの変数：評価する意向ながら、保護と投資可能性を強調
単なる利益データよりも、ベネズエラ関連の「追加問題」は市場でより注目されています。エクソンモービルのCEOダレン・ウッズは1月9日のホワイトハウスの関連会議後に公にコメントし、同社はベネズエラの資源機会について興味を持ち続けていますが、投資には明確な保護メカニズムと法的枠組みの実行可能性が必要であると述べました。
ロイターは以前、エクソンモービルが技術評価チームを派遣して現地の調査を行うことを考慮していると報じました。しかし、米国の高官のコメントや政策の方向性は依然としてペースと実現可能性に影響を与える可能性があり、これが業績電話会の重要な追随対象となっています。
市場の反応と今後の注目点
その後、同社の株価は取引前で一時的に弱含みました。短期的には、投資家は三つの手がかりに重点を置くでしょう：一つは精製利益率の回復が持続性を持っているかどうか、二つ目は化学事業の底打ちが見られるかどうか、三つ目はベネズエラ関連の評価が「技術的調査」からより実質的な資本コミットメントの段階に進むかどうかです。
