ドルの覇権に挑戦が迫るが、短期的には揺るがない
UBSの最新レポートによると、世界全体でドル離れの動きが加速しているものの、ドルは依然として国際貿易と金融市場のあらゆる側面を支配しています。レポートの分析では、世界の通貨の支配権が変化するには通常長い時間がかかり、主要国の経済的地位が変化する可能性があっても、その通貨の準備地位は通常長い間維持されると考えられています。
ドルの外貨準備と決済システムにおける割合は堅固
国際通貨基金（IMF）のデータによれば、国際外貨準備におけるドルの割合は依然として約60%を維持しており、20世紀末の約78%からは低下しているものの、過去4年間で相対的に安定しています。さらに、ドルは世界の支払いシステムにおいても依然として圧倒的なリードを保ち、47%を占め、ユーロやポンドを大きく上回っています。人民元は4位を占めており、引き続き着実に成長しています。
ドルの流動性は無敵
ドルは世界の金融市場における流動性の優位性を依然として保持しています。国際清算銀行（BIS）の調査によると、ドルは世界の日次取引総額の88%を占めています。さらに、ドルはリスクエクスポージャーを効果的にヘッジできる深いデリバティブ市場を提供し、これによりドルの世界金融システムにおける地位をさらに強化しています。
アメリカの制度上の優位性がドルを支える
UBSは、米国が債務問題や党派対立などの課題に直面し、米国経済の将来に対する信頼に影響を与えているとしても、市場開放性、規制の質、法治などの面で依然として強力な制度上の優位性を持っていると指摘し、これらの優位性が外国投資を引き続き惹きつけていると述べています。
金市場に新たな機会を示す
UBSは、ドルの強さが米国経済のパフォーマンスに依存している一方で、市場は他の投資機会にも目を向けるべきだとしています。特に新興市場国の中央銀行が金の備蓄を増やし続けている背景から、UBSは金価格が今後も上昇を続け、2025年中頃には1オンス2900ドルに達する可能性があると予測しています。同時に、ドルが過大に評価されている現状は、投資家に対し、現在のタイミングでヘッジ戦略をとり、ドルのリスクエクスポージャーを減らすよう促しています。
ユーロの弱体化がドルの強さを支える可能性
ユーロの長期的な弱体化は、ドルの強さの支えとなる可能性があります。ユーロは、特にフランスとドイツの経済的困難や悪化するロシア・ウクライナの紛争など、多くの経済と政治的な問題に直面しており、ユーロの将来に対する懸念を増幅させています。さらに、市場は欧州中央銀行がさらなる利下げを行う可能性を見込んでおり、これがユーロの弱体化を引き起こし、結果的にドルの強さを間接的にサポートしています。
ドルの支配的地位は簡単には変わらない
UBSは、世界的なドル離れのプロセスが加速しているにもかかわらず、ドルの支配的地位は予見可能な未来において脅かされることはないと考えています。ドルの世界的な流動性、支払いシステムにおける支配的地位、そしてアメリカの制度上の優位性が、ドルが国際金融市場の中心的地位を占め続けることを保障しているとしています。しかしながら、ドルの過大評価リスクは依然として存在しており、投資者は慎重に資産配分を調整し、ドルへのリスクエクスポージャーを軽減し、同時に金などの安全資産への投資機会を注視すべきだとしています。
