イギリス中央銀行（BoE）は今週木曜日の金融政策会議で新たな利下げを発表すると予測されており、主要先進国の中で積極的に金融緩和を進める中央銀行の一つになります。現在、イギリスの経済成長は低迷しており、インフレの見通しはコントロール可能であるため、さらなる金融緩和には現実的な根拠があります。
イギリス経済の低迷が政策緩和を促進、英米の路線は分岐
アメリカのインフレが根強く、金融政策がなお様子見であるのとは対照的に、イギリスの最大の問題は経済の動力不足にあります。昨年第4四半期、イギリス経済はほぼ停滞し、国際環境の不確実性—特にトランプ政権の大幅な関税引き上げがもたらす外部ショック—により、イギリスの輸出とビジネス信頼がさらに抑圧されました。
イギリス中央銀行の政策決定者は、これらの外部圧力がインフレ上昇リスクを引き起こしているわけではなく、むしろ物価の下落を促進する可能性が高いとしています。2月にイギリス中央銀行は2025年の年間経済成長予測を1.5%から大幅に0.75%に下方修正しました。
3月のイギリスのインフレ率は2.6%と中央銀行の目標である2%を上回っていましたが、政策決定者は一般的に、物価は2026年までに安定的に低下すると考えています。
利下げ期待が強まり、四半期ごとのペースが維持される可能性
市場はイギリス中央銀行の今回の会議で発表される新たな四半期の経済予測に大きな注目を寄せています。LSEGのデータによると、トレーダーたちは今回の会議で再び25ベーシスポイントの利下げが行われ、基準金利が4.5%から4.25%に引き下げられると広く予想しています。利下げの可能性は90%に達しており、年内に利率がさらに3.5%に下がる可能性も約4割あります。
オランダ国際グループ（ING）のアナリスト、ジェイムズ・スミスは、「ビジネス信頼が低迷し、調査データが弱含む中で、今回の利下げはほぼ確定的です。イギリス中央銀行は四半期ごとに利下げを続け、来年にわたって利下げサイクルが継続する可能性があります。」と述べています。
注目すべきは、イギリス中央銀行の金融政策委員会（MPC）内でも一定の意見の分裂が存在することです。一部の委員は、より迅速かつ強力に政策を緩和したいと考えており、市場の分析家たちは、50ベーシスポイントの大幅な利下げが今週に実現する可能性が完全には排除されていないと見ています。
英米の金利差はさらに拡大する可能性、政策の分化に世界が注目
対照的に、米連邦準備制度理事会は慎重な姿勢を示しています。アメリカの2025年第1四半期のGDPが減少したにもかかわらず、2024年通年の経済パフォーマンスが強かったことやインフレが根強いことから、連邦準備制度理事会はまだ利下げプロセスを再開していません。
連邦準備制度理事会の議長であるジェローム・パウエル氏は最近、成長が鈍化してもインフレの再上昇のリスクが残るため、早期の利下げが「非常に難しい」と警告しています。
この政策の分化の傾向は、将来的に英米間の金利差をさらに拡大させる可能性があり、また世界の資本流動と為替市場に深刻な影響を及ぼすでしょう。
