ロンドンの米国債市場は金曜日に激しい売りが発生し、主要な10年物米国債の利回りが4.464%まで急騰しました。これは2025年7月以来の最高水準です。アメリカのトランプ大統領がホルムズ海峡再開の期限延長を発表したものの、市場では地政学的リスクの価格付けが「長期間の対立」にシフトしています。エネルギー価格が継続的に上昇していること（WTI原油は96ドル、ブレント原油は110ドル）もあり、トレーダーは前例のない速度でFRBの利下げ予想を撤回しています。
マクロ背景：利上げの確率が急上昇
LSEGのマネーマーケットデータによると、市場は2026年のFRB利上げの予想確率を75%まで引き上げました。これは、2月末の戦争勃発前の「年内2回の利下げ」というコンセンサスから180度の転換です。ドイツ銀行のストラテジスト、ジム・リード氏は、トランプの延期策は「時間稼ぎ」に過ぎず、イランが対話を拒否しているという根本的な行き詰まりを変えていないと指摘しています。
市場の反応とリスクプレミアム
金利政策に最も敏感な2年物米国債の利回りは4.027%に上昇し、昨年6月以来の新高値となっています。ペンタゴンが中東に1万人の兵士増派を検討しているというニュースが流れる中、債券市場のリスクプレミアムが再評価されています。30年物超長期国債利回りも5%に迫り、インフレーションスパイラルや長期的な戦費に対する投資家の深い懸念を反映しています。
