北京時間2月20日未明、米連邦準備制度（FRB）は2025年1月の貨幣政策会議の議事録を公開しました。議事録によると、FRBの役員は、一致してインフレがさらに低下するのを確認するまで、追加の利下げを行わないとしています。インフレは段階的に緩和されていますが、トランプ政権の関税などの政策は上向きのリスクをもたらし、インフレ目標の実現に影響を与える可能性があります。
議事録では、FRBの役員がトランプの貿易政策が投入コストを上昇させ、消費者価格の上昇を促しインフレ見通しに不確実性を増す可能性があることを懸念していることが言及されています。特に、関税が企業の価格設定に圧力を与え、価格上昇が持続するかどうかは引き続き観察が必要です。FRBの役員は、関税の影響が一過性の価格上昇なのか、より深刻なインフレ圧力なのかによって、政策の対応を調整すると述べました。
さらに、議事録は、資産負債表の縮小（QT）プロセスが債務上限の問題により影響を受け、特に財務省が現金準備を再構築する際に銀行の準備金水準を乱す可能性があると強調しています。このため、FRBは銀行システムに対する悪影響を避けるため、資産負債表の縮小を遅延または停止する可能性があります。
雇用に関して、FRBの役員は労働市場の状況が安定しており、失業率が低水準であると指摘しています。インフレ率は目標をやや上回っているものの、過去2年間で著しく緩和されてきました。将来のインフレ期待について、FRBの役員は、貨幣政策が段階的に引き締められるにつれて、インフレが2％の目標に向けて進み続けると考えていますが、進展には波があるかもしれません。
FRBの決定者たちはまた、将来の貨幣政策が経済データとトランプ政権の政策の影響、特にその関税と移民政策の潜在的な結果に依存するだろうと述べています。FRBは現在、これらの政策が経済に及ぼす影響を評価するためのさらなる証拠を待っている様子です。
FRB副議長のジェファーソン氏とサンフランシスコFRBのデイリー総裁も最近の講演で、FRBが今後の経済データを注意深く監視し、特に現在のインフレ率が依然としてやや高い状況下で、さらなる利下げ策を急がないと強調しました。
