アメリカ農務省（USDA）の12月月次報告によると、アメリカの大豆供給状況は依然として緩やかであり、生産量に変動はなく、輸出と圧搾は強いものの、短期的な調整圧力が見られます。同時に、南米大豆産地から豊作の予想が継続的に届いており、さらにアメリカ大豆の価格を押し下げています。市場の焦点は徐々に1月のアメリカ大豆生産データやその後の南米の天候状況に移行しています。
アメリカ大豆の生産と供給：豊作の見通しが継続
USDAの慣例に従い、12月の報告ではアメリカ大豆の単収を調整せず、主に年末調査後に1月に修正されます。歴史的データによると、USDAの1月の報告での単収修正幅は通常-0.5から+0.5ブッシェル/エーカーであり、この範囲を超えることはめったにありません。アメリカ大豆の単収修正幅は51.2-52.2ブッシェル/エーカーの範囲内で、豊作水準が維持されると予測されています。
今回の報告では、2024/25年度のアメリカ大豆の期末在庫予測は4.7億ブッシェルを維持しており、市場予期に適合して、依然として供給状況が緩やかであることを示しています。
輸出需要：短期的には強いが、中長期的には不確実性あり
アメリカ大豆の輸出需要は第4四半期においてかなり強く、ブラジルの大豆供給低下の恩恵を受けています。12月5日までの週において、累計輸出量は3728万トンに達し、前年比12.01%増であり、USDAの予測を超えています。現在の販売進捗はUSDAの目標の75.07%を達成しており、昨年同期や過去5年の平均を大幅に上回っています。
しかし、中長期的には輸出に障害があり、特にアメリカの貿易政策の変化における不確実性があります。元大統領のトランプ氏が将来的に輸出関税を引き上げる可能性を示唆しており、再び政権を握れば、貿易関係の変化により中国への供給量に影響を与える可能性があります。また、11月にはアメリカの対中大豆輸出が減少傾向にあり、貿易動向の継続的な注視が求められます。
圧搾：高水準を維持しつつも増加率は緩やかに
10月のアメリカ大豆の圧搾量は歴史的同時期の最高を記録し、累計圧搾は前年比6.95%増となりました。しかし、市場は11月の累計圧搾増加率がわずかに低下して5.47%になると予測しています。最近では、大豆絞りかすの利益減少とアメリカのバイオディーゼル政策の不確実性が圧搾に対する圧力を増しています。短期的に引き続き高水準を維持する見込みで、増加率は5.38%-6.95%の範囲で推移するとされています。
南米供給の圧力：ブラジルとアルゼンチンの豊作見通しが強い
南米大豆産地は最近の天候が全体的に良好であり、豊作の期待をさらに強めています。ブラジルの主要産地では土壌の湿潤が改善し、11月の降雨量は歴史的平均に達するか超えており、主要機関はブラジルの大豆生産量が高水準で維持されると予測しています。CONABは生産予測を1億6221万トンに引き上げ、前年比12.5%増としており、Abioveは生産量を1億6870万トンに予測し、前年比10%増加としています。
アルゼンチンにおいても、11月の降雨状況が理想的であり、土壌の湿潤は歴史的平均を達成しており、播種進捗も加速しています。12月12日時点でアルゼンチンの大豆播種進捗は64.7%で、品質評価も65%に達しており、いずれも歴史的高水準にあります。USDAもアルゼンチンの大豆生産予測を5200万トンに引き上げており、アメリカ大豆の市場価格予測をさらに押し下げています。
市場の展望と焦点
総じて、供給の緩やかさと南米の豊作予想がアメリカ大豆の価格に圧力をかけ続ける見込みであり、アメリカ大豆の価格範囲は1000セント付近を維持し続けることが予想されます。市場は次の要因を注視しています：
- 1月のアメリカ大豆生産データ：単収調整の規模が供給に与える影響。
- アメリカ大豆の需要動向：輸出需要と貿易政策の動向を含んで。
- 南米の天候状況：特にブラジルとアルゼンチンの主要産地での降雨。
- 圧搾とバイオディーゼル政策：大豆圧搾の増加速度と関連政策の調整。
総じて、短期的にアメリカ大豆価格は弱含む振れを維持し、供給の潤沢さと南米の楽観的な生産予測が主要な圧力になっています。今後は貿易の流れと需要の変化を注視する必要があります。
