스테이블코인 확장이 "암호화" 우려 초래
국제 신용평가 기관 무디스는 최근 보고서에서 스테이블코인의 전 세계적 급속한 채택이 신흥 시장에 전례 없는 도전을 주고 있다고 언급했습니다. 보고서는 경제 활동이 스테이블코인을 통해 대규모로 이뤄질 때, 중앙은행의 금리 조절을 통한 경제 조정 능력이 약화되고, 금융 시스템의 독립성 및 안정성이 잠재적 충격에 직면하게 될 것이라고 지적했습니다. 특히 달러를 기반으로 하는 스테이블코인이 주류 결제 수단이 되면, 자국 화폐의 환율 안정성이 직접적인 충격을 받을 가능성이 큽니다.
은행 시스템, "예금 유출"에 직면할 수도
무디스는 스테이블코인의 보급이 단순한 결제 방식의 변화에 그치지 않고 전통적 은행 시스템을 흔들 수 있으며, 사람들이 저축을 현지 은행 계좌에서 스테이블코인 지갑이나 암호화폐 계좌로 옮긴다면, 은행은 "예금 유출"을 경험할 수 있다고 강조했습니다. 이러한 자금 유출은 유동성과 신용 공급에 영향을 미쳐 전체 금융 시스템에 체계적 위협을 가할 수 있습니다.
2024년 전 세계 디지털 자산 사용자 수는 전년 대비 33% 증가하여 5억 6,200만 명을 돌파했습니다. 그중 라틴 아메리카, 동남아시아, 아프리카 등 신흥 시장의 성장이 특히 빠르며, 이는 주로 국경 간 송금, 모바일 결제 및 인플레이션 헤지 수요에 의해 촉진되었습니다.
"암호화" 위험, 통화 정책의 독립성을 겨냥
무디스는 보고서에서 "암호화" 흐름의 최대 위험은 통화 정책의 독립성을 약화시키는 것이라고 제기했습니다. 중앙은행의 금리 조절 기능이 약화되면, 국가가 인플레이션이나 경기 침체에 대응할 수단이 제한될 것입니다. 게다가 달러 스테이블코인의 성행은 자국 통화의 지위를 약화시키고, 통화 평가 절상 압박을 증가시키며, 정책 수립의 난이도를 높입니다.
동시에, 스테이블코인 자체도 위험이 없지 않습니다. 무디스는 시장이 그 준비금에 대한 의심을 가지는 순간, 대규모 예금 인출이나 탈목사 사건이 발생할 수 있으며, 효과적인 규제가 없다면, 결국 정부가 재정을 동원해 구제 조치를 해야 할 수도 있다고 경고했습니다. 이는 새로운 금융 부담을 초래할 수 있습니다.
규제 지연과 지역 차이가 위험 심화
보고서는 전 세계 암호 자산의 확장이 지역적으로 불균형하다고 강조합니다. 선진 경제국에서는 주로 투자로 주도되는 반면, 신흥 시장에서는 실용성에 의해 암호화폐의 사용이 촉진되고 있습니다. 그러나 현재 약 3분의 1의 국가만이 비교적 완전한 규제 프레임워크를 구축했으며, 대부분의 신흥 시장은 정책 부재와 변동 위험에 노출되어 있습니다.
이러한 규제 격차와 성장 모드의 차이는 신흥 시장이 한편으로는 암호 자산이 제공하는 금융 포용성을 향유하고 있으면서도, 동시에 금융 불안정을 초래할 수 있는 위험을 내포하고 있다는 것을 의미합니다.
전망과 경고
무디스는 신흥 시장의 중앙은행이 디지털 통화 규제 프레임워크를 신속히 연구하여 해외 스테이블코인에 대한 과도한 의존을 피해야 한다고 주의를 줍니다. 일부 국가는 중앙은행 디지털 통화(CBDC)를 대안으로 탐구하기 시작했으며, 이는 통화 주권의 핵심 위치를 유지하기 위함입니다. 그러나 단기적으로는 스테이블코인의 보급이 일부 경제 체제에서 계속 확산되어 더 많은 정책 및 시장 과제를 초래할 것입니다.
