문서에서 언급된 바에 따르면, 증권 업계는 이미 성숙 단계에 접어들었으며, 혁신 사업은 신중한 추세를 보이고 있으며, 업계의 수익 상한선이 나타났다. 합병과 재편이 성장과 강화의 방법이 될 수 있다. 업계 1위인 중신증권의 성장 역사를 돌아보면, 2003년과 2005년에 금통과 만통을 인수하며, 경영진의 노력으로 3류 증권사에서 업계의 큰형으로 성장했다.
증권 업계는 라이선스의 특성이 강한 업계로, 다른 업계처럼 우수한 기업이 도태되는 구조가 아니라, 업계 통합을 통해서만 성장하고 강해질 수 있어서, 업계 내 통합이 업계에 중요한 영향을 미친다는 것을 알 수 있다. 내가 기억하기론, 최근 10년간 큰 통합은 없었다.
합병과 재편은 성장과 강화의 중요한 방법이지만, 통합은 쉽지 않으며, 이면에는 복잡한 이해관계가 얽혀 있다. 같은 실제 통제인이나 같은 지역 내 통합은 좀 더 쉬울 수 있는데, 이를 바탕으로 증권사의 지배 구조와 실제 통제인에 대한 정보를 정리해보자.
현재 증권 분야 상장 회사는 49곳이며, 그들의 주주 배경을 보면 몇 가지 유형으로 나눌 수 있다:
첫 번째 유형은 중앙기업 배경의 증권사이다. 중앙기업이란, 실제 통제인이 중앙의 국무원, 재정부, 국자위 등이며 중앙이 직접 통제하는 기업을 의미하고, 인사는 중조부 또는 국무원이 직접 임명한다. 중신, 증상, 광대, 화운, 보리, 중철, 중건 등은 모두 중앙기업으로, 전국 중앙기업은 96곳이다.
중앙기업의 증권사에는 중신, 증상, 광대, 중금 등이 있으며, 그중 중앙회금은 국무원의 금융 투자 플랫폼으로, 특별한 지위를 차지하며, 신만홍원과 은하증권을 통제하고, 중금과 중신건투에는 지분을 가지고 있다. 증권 업계에서 가장 큰 BOSS다. 다른 기업들처럼 신다그룹, 동방자산, 중국은행, 중국담배 산하에도 증권 회사가 있으나, 이들의 강력한 그룹 자산과 자원에 비해 몇몇 증권 회사의 규모는 상대적으로 작다.
두 번째 유형은 지방 국자 배경의 증권사다. 중앙기업의 실제 통제인이 중앙부위이면, 국기업의 실제 통제인은 지방 국자위나 부서일 것이다. 예를 들어, 상해국제그룹, 상해항운그룹, 북경금융지주회사 등이 있다. 국기업이 중앙기업보다 못하지만, 그들도 한 지역에서 상당한 자원과 권한을 가지고 있다. 증권 역시 매력적인 라이센스 사업으로, 큰 도시의 국자위 아래에는 주요 증권 회사가 있으며, 경제력이 강한 일부 지역에는 두세 개의 증권 회사가 있다.
국기업 증권사는 상해계의 중국국태, 해통, 동방증권, 화신증권, 북경계의 중신건투, 제일창업, 수창증권, 안휘계의 화안증권, 국원증권, 절강계의 재통, 절상, 국련증권, 강소계의 화태, 동오, 남경증권으로 나눌 수 있다.
증권 업계의 합병과 재편은 주식 시장에서 가장 좋아하는 이야기 중 하나이며, 이러한 지방 계열 기업의 통합 이야기가 가장 많이 전해졌다. 통합의 난이도를 볼 때, 같은 실제 통제인 아래의 증권사 통합은 난이도가 낮다. 같은 부모 아래라 더 좋은 조건을 협상하기 쉽기 때문이다. 예를 들어, 최근에 수창증권과 중신건투의 합병에 대한 루머가 있었는데, 이는 모두 북경 국자위의 통제 하에 있다는 논리 때문이었다.
세 번째 유형은 민영 증권 회사다. 이 증권 회사들은 배경면에서 상대적으로 열세이나, 경쟁에서는 다소 불리 할 수 있지만, 민영 기업은 유연성이 높고 도전을 두려워하지 않으며, 황소장에서 상승세도 매우 빠르다. 현재 상장된 증권 회사 중에서 실제 통제인이 민영 기업인 회사는 화린증권, 동방재물, 상재증권, 국금과 진룡주식 등이 있으며, 이러한 증권 회사들은 각자의 특색을 가지고 있다. 예를 들어, 동방재물은 금융+인터넷의 결합이다.
네 번째 유형은 실제 통제인이 없는 경우이다. 예를 들어, 광발, 화창, 장강, 태평양 같은 경우이다. 여기서 실제 통제인이 없다고는 하지만, 관리할 사람이 없는 것은 아니다. 그들도 큰 주주와 이사회를 가지고 있지만, 주식 관계가 상당히 분산되어 있거나, 몇몇 큰 주주들의 주식이 비슷해서, 회사 운영에 영향을 주지 않는다. 예를 들어, 광발증권의 경우, 첫 번째와 두 번째 주주의 지분이 모두 16%로, 두 주주가 서로 비슷하며, 누구도 절대적인 통제권을 가질 수 없기 때문에 법적으로 실제 통제인이 없는 것으로 불린다.
마지막으로, 최근 1년간 증권 업계 내의 합병 및 통합 정보를 정리해보자:
1. 2022년 12월, 방정증권은 공시를 통해 주요 주주 변경 및 실제 통제인 변경에 대한 증권 규제 당국의 승인을 받았다고 발표했다. 신방정그룹은 방정증권의 28.71% 주식을 취득할 것에 대한 이의가 없으며, 신방정그룹이 주요 주주가 되는 것을 승인했다. 방정증권의 실제 통제인은 중국평안으로 변경되었다.
2. 2023년 3월, 증권 규제 당국은 우시시 국련발전(집단)이 민생증권의 주요 주주가 되는 것을 승인했다. 국련집단은 민생증권 약 34.7억 주 주식을 인수해, 회사 주식 총수의 30.30%를 차지했다. 인수가 완료되면, 국련집단은 민생증권의 첫 번째 큰 주주가 되며, 국련집단은 국련증권의 실제 통제인이다. 미래에는 두 회사의 합병 가능성을 배제하지 않는다.
3. 2023년 12월 말, 중국 증권 규제 당국은 태평양증권의 주요 주주 변경에 대한 피드백을 제공했다. 이어 화창증권 이사회는 "회사 자회사 화창증권이 태평양증권을 지배할 예정"이라는 안건을 심의하고 승인했다. 이는 화창증권이 태평양증권을 성공적으로 지배하게 됨을 의미하며, 양측에게 중요한 의미를 지닌다.
