최신 데이터에 따르면, 유로존 경제 회복은 막대한 압력을 받고 있으며, 금리 인하 기대가 계속해서 증가하고 있습니다. 지난주 발표된 12월 제조업 PMI 최종치는 유로존 제조업 활동이 여전히 축소 상태에 있으며, 그 폭이 이전 예상보다 빠름을 보여줍니다. 독일의 제조업 PMI는 초기 예상과 동일했지만 실업률이 소폭 상승했습니다. 독일 연방 노동부의 데이터에 따르면, 2024년 12월 실업자 수는 28만 7천 명으로 11월보다 3만 3천 명 증가했으며, 실업률은 0.1% 상승했습니다.
많은 분석가들은 2025년 유럽이 "어려운 한 해"를 맞이할 것이라고 생각합니다. Capitall Economics Group의 수석 경제학자 Neil Shearing은 현재 유럽의 문제가 그리스 등 소규모 경제체에서 독일과 프랑스라는 두 중요한 경제체로 옮겨졌으며, 근본적인 개혁이 없으면 유럽 경제는 지속적인 침체에 직면할 수 있다고 지적했습니다.
금리 인하 기대 강화, 이번 주 CPI 데이터가 핵심
경제 침체와 잠재적인 무역전쟁이 시장 내 ECB 금리 인하 기대를 가중하고 있습니다. 그리스 중앙은행 총재 Yannis Stournaras는 지난주 ECB의 주요 금리가 2025년 가을에 2%로 인하될 것으로 예상된다고 밝혔습니다. 이 발언은 연간 100bp의 금리 인하를 예상하는 시장의 전망과 거의 일치합니다.
이번 주 화요일에 발표될 유로존 12월 CPI 초기치에 시장의 높은 관심이 쏠리고 있습니다. FactSet 예측에 따르면, 12월 총 인플레이션율은 전년 대비 2.4% 증가할 것으로 보이며, 이는 11월의 2.2%보다 높은 수치입니다. 핵심 인플레이션율은 전년 대비 2.7% 증가할 것으로 예상되며, 지난달과 동일한 수준입니다. 이는 1월 30일 ECB 금리 결정에 중요한 참고 자료가 될 것입니다.
시장은 1월 말 ECB가 금리 인하를 계속할 것으로 보편적으로 예상하지만, 2025년 금리가 2% 이하로 내려갈지는 여전히 논란의 소지가 있습니다.
금리 인하 영향 제한, 서비스 업종에 초점
일반적으로 금리 인하는 소비를 촉진할 수 있지만, 경제 신뢰도 부족과 무역 불확실성이 증가하는 상황에서는 유럽의 자동차, 부동산 및 사치품과 같은 경기 민감 섹터가 금리 인하로부터 혜택을 받기 어려울 수 있습니다. 이에 비해, 관광업과 소비자 서비스 업종이 유럽 주식의 주요 하이라이트가 될 가능성이 큽니다.
투자 은행 Panmure Liberum의 전략가 Joachim Klement는 제조업 부진과 수출 수요 부족으로 인해 서비스 업종 회사들이 미래에 더 중요한 위치를 차지할 것이라고 판단합니다. 2025년을 바라보면서, 시장의 주의는 산업이나 소비재 분야보다 서비스 업종으로 더 집중될 전망입니다.
유로, 하반기에 달러와 동등할 가능성
경제 데이터 부진과 금리 인하 기대 강화의 공동 효과로 인해 유로는 평가 절하 압력에 직면하고 있습니다. 분석가들은 유로가 2025년 상반기에 달러와 동등한 수준까지 하락할 가능성이 있다고 지적합니다. 이번 주의 CPI 데이터와 월말의 ECB 결정은 유로의 단기적인 움직임을 결정하는 핵심 요소가 될 것입니다. 투자자들은 시장 변동이 가져올 위험과 기회를 대응하기 위해 유로존 경제 지표와 정책 동향을 면밀히 주시해야 합니다.
