미국 연방준비제도이사회(Fed)의 1월 회의가 다가오면서, 거래자들은 "금리 인하 일시 중단"에 대해 거의 일치된 예측을 하고 있지만, 기관의 견해는 일치하지 않습니다. 맥쿼리의 최신 평가는 연준의 다음 조치가 금리 인하가 아닐 수도 있으며, 오히려 올해 4분기에 금리 인상으로 전환할 가능성이 있다고 분석하며, 시장이 "금리 하락 채널이 이미 끝난 것인지"를 재평가하도록 촉구하고 있습니다.
회의 시간과 시장 가격 책정: 현상 유지가 주요 기조
연준의 공개 일정에 따르면, 1월 FOMC 회의는 1월 27-28일로 예정되어 있습니다. 가격 책정 측면에서 보면, 시장은 연준이 금리를 3.5%-3.75% 범위로 유지할 것이라고 예상합니다. CME "연준 관측자"는 1월 금리 인하 25bp 가능성이 매우 낮으며, "유지 불변"의 가능성이 압도적이라고 표시하고 있습니다.
이견점: 맥쿼리가 "다음 단계는 금리 인상일 수 있다"고 베팅하는 이유
"후속 조치는 여전히 금리 인하 우선"이라는 공감대와 달리, 맥쿼리 북미 경제학자들은 노동 시장이 개선되고, 실업률이 계속 하락하여, 연준이 올해 말 다시 "수요 탄력성+인플레이션 지속성"의 조합에 직면할 수 있다고 보고 있습니다. 이 팀은 이에 따라 연준의 다음 정책 방향이 기준금리 인상일 가능성이 더 높으며, 시기적 윈도우는 4분기일 수 있다고 추측합니다.
그들의 또 다른 논리는: 금리가 아마도 "정상화/중립" 수준에 더 근접했다는 것입니다. 팬데믹 이전의 장기 초저금리 시대가 재귀할지 여부와 중립 금리가 상향 재조정될 필요가 있는지 여부가 새로운 논의 초점이 되고 있습니다 — 만약 중립 금리가 더 높게 재가격 설정된다면, "계속된 급락"의 공간은 당연히 좁혀지게 될 것입니다.
주류 투자은행은 여전히 비둘기파: 올 두 번의 금리 인하가 여전히 주요 내러티브
맥쿼리가 "역풍"을 주창했음에도, 여러 기관은 여전히 연준이 올해 추가 금리 인하 여지가 있다고 보고 있습니다. 보도에 따르면, 골드만 삭스와 바클레이즈 등 기관은 올해 두 번의 금리 인하가 있을 것으로 예상하고 있으며, 단지 "관망"과 데이터 의존성을 더 강조하면서 첫 금리 인하 시기를 중반 이후로 미루는 경향이 있습니다.
조사와 후미 시나리오: 극단적 전환이 "가장 큰 예측 불허"로 간주됨
더 광범위한 기대치 수준에서, 한 조사에 따르면 향후 2년간 연준이 두 번의 금리 인하(총 50bp)를 예상하며, 이후 더 낮은 범위에서 금리를 더 오래 유지할 가능성이 높습니다. 또한, 미국 은행 등 기관은 "갑작스러운 금리 인상"이 후미 시나리오에 속하며, 발생할 경우 중대한 예측 불허를 초래할 것이라고 보고 있습니다.
그러나, 맥쿼리가 "다음 단계는 금리 인상일 수 있다"에 베팅한 유일한 기관은 아닙니다; 보도는 또한 JP 모건이 "다음 금리 인상" 시나리오를 경로 판단에 포함시켰으나, 시점이 더 뒤로 미뤄졌다고 언급했습니다.
