2025년 2월, 미국이 발표한 1월 인플레이션 데이터가 시장 예상을 초과하며, 미국 재인플레이션 위험에 대한 시장의 우려를 불러일으켰습니다. 인플레이션 회복의 주요 동력은 핵심 상품과 에너지 가격 상승으로, 연준이 이를 효과적으로 억제하기 위해 높은 금리 정책을 더 오래 유지할 가능성이 있습니다.
인플레이션 예상을 초과, 핵심 상품 가격이 CPI 상승 주도
시장에서는 1월 전체 CPI가 거의 변동이 없고, 핵심 CPI는 하락세를 보일 것으로 예상했습니다. 그러나 최신 데이터는 1월 핵심 CPI와 전체 CPI 모두 반등하며, 시장 예상을 크게 초과했습니다. 핵심 서비스 인플레이션은 여전히 완만한 하락세를 보이고 있지만, 핵심 상품 가격 상승이 주요 원인이 되었으며, 특히 중고차 가격 상승이 인플레이션에 상당한 영향을 미쳤습니다. 동시에, 에너지 가격의 상승도 전체 CPI를 "3대"로 되돌려 인플레이션 상승 압력을 더욱 증가시켰습니다.
임대료 지연 효과 아직 완전히 드러나지 않아, 미래 인플레이션의 장애물 가능성
일반적으로 미국의 주택 가격 동향이 임대료 가격보다 약 18개월 앞서는 경향이 있기 때문에, 2025년 초는 주택 가격 반등이 임대료 인플레이션을 이끄는 시점이 되어야 합니다. 그러나 1월 데이터에서 보면 임대료 CPI가 여전히 하락하고 있으며, 핵심 서비스 가격도 뚜렷한 반등을 보이지 않아 임대료의 지연 효과가 아직 완전히 나타나지 않았음을 보여줍니다. 앞으로 임대료의 상승이 핵심 인플레이션 하락의 장애물이 될 수 있어, 연준의 인플레이션 통제가 더욱 어려워질 수 있습니다.
높은 금리 정책 지속될 가능성, 새로운 관세가 인플레이션 변수
현재 연준은 인플레이션 추세에 대해 고도의 경계를 유지하고 있습니다. 인플레이션에는 아직 드러나지 않은 반등 요인이 존재하기 때문에, 시장은 연준이 "더 오랜 기간 동안 높은 금리 유지" 정책 경로를 고수할 것으로 예상합니다. 또한, 새로운 상호 관세 정책의 실행은 핵심 상품 가격을 더욱 상승시킬 가능성이 있어, 연준의 금리 인하 결정이 더욱 신중해질 수 있습니다.
시장 분석가들은 현재 인플레이션 민감기에 있으며, 인플레이션 데이터의 반등은 시장에 의해 확대되거나 과도하게 해석될 수 있다고 믿고 있습니다. 핵심 상품 인플레이션이 디플레이션 구간을 벗어나고, 새로운 관세의 영향을 더하면, 인플레이션은 새로운 상승 압력을 받을 수 있으며, 연준의 높은 금리 정책이 시장 예상보다 더 오래 지속될 가능성이 있습니다.
