- 미국과 이란의 재협상 기대가 상승하고 지정학적 리스크가 완화되면서 글로벌 리스크 자산이 구조적으로 회복 중입니다. 나스닥 종합지수는 2021년 이후 10연속 상승했으며, S&P 500지수는 사상 최고치에 근접해 아시아태평양 시장의 리스크 선호도를 끌어올렸고, 항셍테크지수(HSTECH:HK)는 자금 회귀의 핵심 대상으로 부상했습니다.
- 홍콩 증시의 기술주 대장주들이 장중 활발한 모습을 보였습니다. 징둥(9618:HK)은 5% 이상의 상승폭을 기록했으며, 알리바바(9988:HK)와 바이두(9888:HK)는 4% 이상 올랐습니다. 유명 헤지펀드 매니저 마이클 버리(Michael Burry)는 각각 6%와 조금 낮은 비중으로 징둥과 알리바바를 추가 매입했다고 공개해, 해외 기관 자금의 중국 주식 밸류에이션 재평가를 시사했습니다.
- 인공지능의 기초 기술 돌파와 상업화 가속화가 기술주의 본질적 핵심 동력입니다. 엔비디아(NVDA:US)는 오픈소스 양자 AI 모델을 발표했으며, 알리바바의 다중 모드 모델은 글로벌 차트를 석권했습니다. 동시에, 국내 클라우드 서비스 제공업체는 한 달 사이에 연쇄적으로 연산 능력 가격을 인하했으며, 홍콩 IPO 시장의 분기별 자금 조달액이 504% 급증한 140억 달러에 달해, 1차 시장과 실물 산업의 자본 활력이 동시 회복 중인 것을 보여주고 있습니다.
리스크 선호도 회복과 지수 성과
지정학적 사건의 완화는 글로벌 유동성 재분배를 위한 거시적 윈도를 제공합니다. 지난 몇 주 동안, 호르무즈 해협의 운송 장애와 원유 공급 측 리스크 프리미엄이 자본 시장을 안전자산 모드로 몰아넣었습니다. 그러나 미국 정부가 전쟁 종료의 신호를 발산하면서 에너지 시장의 리스크 프라이싱이 체계적으로 철수하기 시작했습니다. 모건 스탠리(Morgan Stanley)의 분석에 따르면, 시장은 사모 신용과 거시적 불확실성의 자산 재평가를 거의 완료했습니다. 이러한 분위기 전환 속에서, 고무위험 금리와 유동성 디스카운트로 인해 고생하던 홍콩 기술주는 역사적으로 낮은 밸류에이션 수준 덕분에 방어 자산에서 흘러나온 차익 자금을 빠르게 수용했습니다.
기관 자금의 포트폴리오 조정과 본질적 평가 재검토
해외 자본은 중국 인터넷 대장주의 자산 배분에서 본질적인 재보충 신호를 보이고 있습니다. 마이클 버리의 포트폴리오 움직임은 시장에 명확한 역방향 거래 신호를 전달했으며, 그는 징둥의 현재 주가가 높은 안전 마진을 보유하고 있다고 판단했습니다. 화타이 증권(HTSC:CH)의 추계는 이를 더욱 확증하며, 홍콩 기술 대장주 기업의 수익성이 전환점을 넘었다고 지적했습니다. 업계 전체가 자본 지출을 감축하고 비용 절감을 추진하는 가운데, 2026년 지수 주당 순이익(EPS) 성장에 대한 시장 합의가 이미 40%를 초과했습니다. 만약 2분기 기업이 계속해서 수익 개선 지침을 이행할 수 있다면, 항셍테크지수는 밸류에이션과 실적의 동시 회복을 맞이할 가능성이 있습니다.
연산 비용 경쟁과 1차 시장 회복
인공지능 기술의 진화는 기술 기업의 자산 부채 상황 구조를 심각하게 변화시키고 있습니다. 국내외 대모델, 예를 들어 GPT-5.4-Cyber와 텐센트 혼위안 3.0이 연달아 발표되는 주기에서, 기초 연산 비용은 상용화의 결정적 변수입니다. 국내 3대 클라우드 서비스 제공업체인 바이두, 텐센트, 알리바바는 단기적으로 계속해서 가격을 인하하며, 이는 단기 클라우드 사업의 이윤률을 희생하여 AI 생태계의 장기 시장 점유율을 확보하기 위한 전략적 하향 침투입니다. 동시에, 홍콩 1차 시장의 강력한 회복은 하드 테크 기업에 충분한 유동성을 제공합니다. 반도체, 인공지능 등 전략적 분야에 집중하는 500개 이상의 기업들이 상장을 준비하고 있으며, 1분기 140억 달러의 자금 조달 규모는 홍콩 기술주 장기 자산 공급의 기초 지지대를 구축하고 있습니다.
