5월 15일(목요일) 유럽 거래 시기에 달러는 글로벌 시장에서 전반적으로 약세를 보이며, 이는 미국과 중국 간의 일시적인 관세 휴전 낙관론이 빠르게 꺾였고, 일련의 부진한 경제 지표와 연준의 금리 인하 예측 강화로 인해 달러의 매력이 약화되었기 때문입니다.
당일 장 중, 주요 6개 통화 대비 달러의 가치를 측정하는 달러 인덱스(DXY)는 주초 대부분의 상승폭을 반납하며 100.65를 기록, 0.14% 하락했습니다. 시장의 위험 기피 심리가 빠르게 사라지며 투자자들은 엔화와 스위스 프랑을 포함한 전통적인 안전 자산으로 전환하여 이들 통화가 강세를 보이고 있습니다.
무역 낙관론 약화, 달러 동력 상실
이전에 시장은 미국과 중국 간 90일간의 관세 유예 협정 체결로 매우 낙관적이었으며, 달러는 위험 완화에 따른 수혜를 입었습니다. 그러나 MacroHive의 전략가 Benjamin Ford는 이 협정에 대한 시장의 긍정적 반응이 "소진되었다"고 지적하며, 새로운 동력이 이어지지 않고 있다고 말했습니다.
블룸버그에서 최근 발행한 분석 기사에서도 달러 움직임을 명확히 설명하며, 미국이 협상에서 달러를 인위적으로 낮추어 무역 이익을 취하려는 의도가 없었음에도 불구하고 외부 정책 변화, 지정학적 리스크와 국제 투자자들의 미달러 자산 매력 하락이 계속해서 달러에 압박을 주고 있다고 밝혔습니다.
AXA 투자 연구소는 달러에 대한 약세 관점을 재차 강화하며, 글로벌 자본이 유럽, 아시아 및 신흥 시장으로 다시 흘러들어감에 따라 미국 자산의 매력적인 특성이 점차 감소하고 있다고 주장했습니다.
연준의 매파적인 정책 입장에도 달러에 대한 지지 부족
당일 연준 의장 Jerome Powell은 경제 구조의 변화가 미래에 더 빈번한 공급 충격을 의미하며, 이는 장기적으로 금리가 상대적으로 높은 상태를 유지할 수 있음을 강조하는 중요 연설을 했습니다. 그는 장기 인플레이션 기대치가 여전히 2%에 고정되어 있었지만, 제로 금리의 완화 정책 시대는 더는 되돌아오지 않을 것이라고 지적했습니다.
매파적인 발언에도 불구하고 Powell은 명확한 금리 인하 약속을 하지 않았으며, 이런 신중한 태도가 달러에 대한 실질적인 지지를 제공하지는 못했습니다. 대신, 시장은 연준이 인플레이션과 고용 사이의 균형을 유지하는 데 직면한 두 가지 딜레마를 강화하는 것으로 해석되면서 올해 내 정책 전환 가능성이 커졌습니다.
약한 PPI와 부진한 소비 데이터로 인한 금리 인하 기대 강화
미국 4월 생산자 물가 지수(PPI)는 월간 기준으로 0.5% 하락하며, 시장 예상 성장치 0.3%를 크게 밑돌고, 2009년 이후 가장 큰 서비스 부문 가격 하락을 기록했습니다. 핵심 PPI도 0.4% 하락, 인플레이션 모멘텀이 현저히 약화되었습니다.
동시에, 4월 소매 판매는 0.1% 증가에 그쳐, 시장 예상과 일치했으나 3월의 1.7% 강력한 증가와 비교했을 때 큰 폭으로 후퇴했습니다. 이 일련의 경제 지표는 연준의 올해 금리 인하 가능성이 두 번 있을 것이라는 시장의 판단을 강화했으며, 그 중 첫 번째 인하는 가장 이른 10월이 될 수 있을 것입니다.
부진한 데이터는 미국 국채 수익률에도 영향을 미쳐 10년 만기 국채 수익률이 4.477%로 5bp 이상 하락해, 달러의 수익 매력을 더 낮췄습니다.
달러는 여전히 변동 구간에 있으며, 단기적으로 압박 지속 예상
종합적으로, 달러는 현재 여러 불리한 요인이 중첩되어 있는 상황입니다: 무역 정책의 불확실성이 위험 선호를 약화시키고, 인플레이션 데이터가 지속적으로 약세를 보임에 따라 금리 인하 기대가 고조되며, 연준의 태도가 확고하지만 실질적인 지지를 제공하지 못했습니다. 안전 자산에 대한 선호가 증가함에 따라 시장은 단기적으로 낮은 위험 통화로 계속 기울 것이며, 달러는 하방 압력을 지속적으로 받을 것으로 보입니다. 더 결정적인 경제적 또는 정책적 긍정적 신호가 등장하지 않는 한 말입니다.
