이번 달 초 미국 대통령 선거가 끝난 이후, "트럼프 거래"는 시장의 열기를 불러일으켰고, 미국 주식은 거의 전면적으로 상승했습니다. S&P 500 지수는 선거일 이후 누적으로 약 2% 상승했으며, 투자자의 주식 노출은 11년 만에 최고점을 찍었습니다. 이는 정책 완화와 기업 세금 감면에 대한 시장의 긍정적인 기대를 반영합니다.
그러나 분석가들은 이러한 "트럼프 거래"에 대한 열정이 구시대적 경제 환경에 근거할 수 있다고 경고합니다. 2017년 트럼프가 처음 취임했을 당시와 비교하면 현재 경제 배경은 크게 변화했습니다. 당시에는 미국이 인플레이션 상승과 연준의 금리 인상 주기를 직면했지만, 현재는 인플레이션과 금리가 하락 추세에 있으며, 노동 시장은 약세를 보이고 글로벌 경제 성장도 둔화되고 있습니다.
게다가 미국의 적자는 높은 수준에 도달하여 재정 지출로 경제 성장을 자극할 수 있는 여지가 제한적입니다. 공화당이 의회를 장악한 것이 정책 시행에 유리할 수도 있지만, 시장은 이러한 정책이 경제 성장을 촉진할 수 있는 효과를 과대평가할 가능성이 있습니다. 일부 견해는 2017년의 경제 성장이 세금 감면 정책 덕분이라기보다는 더 광범위한 거시적 요인 때문이었는지를 의심합니다.
현재 투자자들의 베팅은 위험 자산, 소형주, 달러 상승에 과도하게 집중되어 있는 것으로 평가되며, 이는 거시적 배경의 변화를 무시한 것입니다. 분석가들은 이러한 접근이 마치 지나간 성공 경험을 현재와 다른 환경에 그대로 적용하는 것과 다름없다고 지적합니다.
투자자들은 보다 방어적인 전략을 취하여 주식 노출을 줄이고, 채권과 같은 더 안정적인 자산의 배치를 늘려 시장 변동성과 정책 효과의 불확실성에 대비할 것을 권장합니다.
