수요일, 전 세계 채권 시장의 변동성이 심화되면서 영국과 미국 국채 수익률이 급등했습니다. 이는 시장이 거시경제와 정책 환경에 대한 불확실성에 대한 우려가 증가하고 있음을 나타냅니다. 영국 국채 수익률은 수년 만에 사상 최고치를 기록했으며, 미국 국채 시장의 매도가 수익률을 주요 수준에 근접하게 만들었습니다.
영국 국채 수익률 급등, 재정 압박 가중
영국 10년 만기 국채 수익률이 수요일 10bp 이상 상승해 4.80%를 기록, 2008년 이후 최고치를 갱신했습니다. 30년 만기 국채 수익률도 1998년 이후 최고치를 경신했습니다. 이는 영국이 금리 인하 주기의 초기 단계에 있는 상황에서 비정상적으로 보입니다.
영국의 인플레이션율은 상당히 완화되었지만, 노동당 정부의 재정 정책이 시장의 우려를 불러일으켰습니다. 지난해 10월 레이첼 리브스 재무장관이 발표한 예산안에는 99억 파운드의 재정 여유만 남아 있었으며, 최근에는 이 수치가 11억 파운드로 줄어들었습니다.
시장 분석가들은 국채 수익률의 지속적인 상승이 정부에 어려운 선택을 강요할 수 있다고 지적합니다. 예를 들어 추가 세금 인상이나 공공 지출 삭감이 필요할 수 있습니다. 영국 예산책임실은 3월 26일 신규 예측을 발표할 계획인데, 이는 국채 수익률의 최신 변화를 기반으로 재정 상태를 평가할 것입니다.
제프리스 외환 부서 책임자 브래드 벡텔은 영국이 "재정 긴급 상태"에 직면할 수 있다고 말했습니다. 현재 2022년 트러스 정부 시기의 시장 붕괴와 같은 상황은 보이지 않지만, 현재의 상황은 "미세 버전"의 징후를 나타내고 있습니다.
미국 국채 시장, 5% 경계 접근
한편, 미국 국채 시장의 매도세도 계속되고 있으며, 지난해 9월 이후 10년 만기 미 국채 수익률이 3.6%에서 거의 4.7%로 상승했습니다. 이번 주 ADP 민간 고용과 신규 실업수당 청구 데이터 발표 후 시장의 불안감이 약간 완화되었지만, 장기 미 국채 수익률은 5%에 근접하고 있으며, 20년 및 30년 만기 미 국채 수익률도 이 수준에 근접하고 있습니다.
분석가들은 이 현상이 트럼프 신정부의 관세, 감세 정책, 미국 정부 적자 문제에 대한 투자자들의 우려를 반영한다고 보고 있습니다. ING 글로벌 채권 및 금리 전략 책임자인 페드릭 가비는 2025년 말까지 10년 만기 미 국채 수익률이 5.5%로 상승할 수 있다고 예측했습니다. 그는 연준이 가격 압박에 대처하고 투자자들의 재정 적자 우려를 완화하기 위해 제한적 금리를 유지할 것이라고 언급했습니다.
채권 투자자, 더 큰 손실 위험 직면
수익률 상승으로 인해 채권 투자자, 특히 장기 채권 보유자의 손실 위험이 더욱 증가하고 있습니다. 예를 들어, 미국 주식 TLT 펀드(블랙록 20년+ 미 국채 ETF)의 듀레이션은 15.9년으로, 장기 미 국채 수익률이 100bp 상승하면 투자자는 거의 16%의 후퇴 위험에 직면할 수 있습니다.
동시에 금리 시장의 트레이더들은 연준의 금리 인하 기대를 감소시켰습니다. 시장은 올해 누적 금리 인하 폭이 36bp에 불과할 것으로 예상하였으며, 첫 금리 인하는 7월까지 기다려야 할 수도 있다고 보고 있습니다.
시장 전망 불확실성 증가
영국이든 미국이든 국채 수익률의 급속한 상승은 시장의 인내력을 시험하고 있습니다. 영국의 재정 정책 불확실성과 미국 투자자들의 정책 우려는 향후 한동안 채권 시장의 변동성을 높일 가능성이 있습니다. 투자자들은 각국 중앙은행의 정책 동향과 세계 경제 상황의 변화를 주의 깊게 지켜봐야 합니다.
