미국의 최신 부채 한도 위기가 시장에 상당한 영향을 미쳤으며, 특히 6.4조 달러 규모의 미국 국채 시장에서 단기 국채(T-bill) 수익률의 변동이 주목받고 있습니다. 이러한 변화는 미국 정부가 지불 연체에 직면할 수 있다는 투자자들의 우려를 반영합니다.
현재 미국 국채 수익률의 상승이 두드러지며, 특히 7월과 8월 만기 단기 국채에서 더욱 그렇습니다. 수익률의 상승은 정부가 기한 내에 부채 한도를 올리거나 중지할 수 있을지에 대한 시장의 의구심을 나타냅니다. 미국의 총부채는 이미 36.1조 달러에 달하며, 의회가 신속히 합의에 도달하지 못하면 정부의 지불 능력이 위협받을 수 있습니다.
올해 1월 부채 한도에 도달한 이후, 미 재무부는 정부 운영을 유지하기 위해 "비상 조치"를 사용하기 시작했습니다. 그러나 이러한 조치의 완충 효과는 제한적이며 자금 고갈 시한이 다가오고 있습니다.
시장의 초점은 이른바 "X일"로, 미국 정부가 모든 지급 의무를 이행하지 못할 수 있는 마감일로 전환되었습니다. 단기 국채 시장의 변화는 투자자들이 부채 한도 논쟁이 마지막 순간까지 지속될 수 있다고 예상하고 있음을 보여줍니다. LPL Financial의 수석 고정 수익 전략가인 Lawrence Gillum은 "X일"에 가까워질수록 단기 국채 수익률이 다른 만기 국채보다 현저히 높다는 점을 지적하며, 이는 시장이 이러한 위험 프리미엄을 가격에 반영하고 있음을 나타낸다고 말했습니다.
Gillum은 고객 보고서에서 "의회가 결국 행동을 취할 것이라 보지만, 부채 한도를 올리거나 중지하거나 취소하는 과정에서 이러한 '정치적 줄다리기'가 시장 변동성을 유발할 것"이라고 말했습니다. 현재 "X일"에 가장 크게 영향을 받는 단기 국채 수익률은 이미 4.35%-4.38%로 상승하여, 주변 만기 국채보다 몇 베이시스 포인트 높은 상태로, 시장의 위험 가격을 더욱 반영하고 있습니다.
FactSet의 데이터에 따르면, 3개월 국채 수익률이 4.28%, 1개월 국채 수익률이 4.29%에 도달하여 단기 국채 시장의 수익률이 상승 추세임을 나타내고 있습니다.
채권 가격과 수익률은 반비례 관계에 있으며, 단기 국채 수익률의 상승은 미 국채 시장에 대한 투자자의 신뢰가 감소하고 있으며, 부채 한도의 영향을 받는 국채를 보유하기를 꺼리는 것을 의미합니다. 그러나 많은 투자자들은 여전히 변동성이 더 큰 주식이나 고수익 채권 시장으로 전환하기보다는 단기 국채를 선택하여 보유하는 것을 선호하고 있습니다. 이 현상은 시장에서 "T-bill and chill"로 불리며, 투자자들이 더 변동성 있는 자산으로의 모험을 피하고 미국 국채를 보유하는 것을 선호한다는 것입니다.
연방준비제도의 정책 신호도 이러한 추세를 악화시켰습니다. 연준은 인플레이션 상황이 아직 불확실한 가운데 추가 금리 인하를 서두르지 않겠다고 명확히 했습니다. 작년 이후 연준은 100 베이시스 포인트 금리를 인하하여 정책 금리를 4.25%-4.50% 범위로 내렸지만, 몇 년 전 거의 5%에 가까웠던 T-bill 수익률과 비교할 때 현재 단기 국채 수익률은 여전히 매력적입니다.
