一、 시장 전체 성능
2023년은 높은 기대와 낮은 현실의 한 해였습니다. 연초에 전염병이 완화되면서 시장은 중국 경제가 유럽과 미국 시장처럼 빠른 회복을 할 것으로 널리 예상했지만, 부동산 및 지방채의 부담과 전염병 이후의 흉터 효과로 인해 전체 경제는 1분기에 빠르게 회복되고, 2분기에는 예상보다 낮았으며, 3분기에는 다시 상승세를 보이고, 4분기에는 회복 속도가 점차 약화되는 우여곡절을 겪었습니다.
미 연준의 금리 인상, 경제 회복이 예상에 미치지 못함, 주식 시장 제도의 미비 등의 영향으로 A주 시장은 전년 대비 하락세를 보였습니다. 세부적으로 보면, 상하이 종합지수, 상하이50, 상하이와 선전300, 창업판 지수, 중국500, 중국1000 지수의 상승률과 하락률은 각각 -4.54%, -11.93%, -11.75%, -19.74%, -8.84%, -8.35%였으며, 대형주를 대표하는 상하이50과 상하이와 선전300 지수는 외국인의 감소 영향을 받아 중소형주인 중국500과 중국1000 지수보다 성능이 약했으며, 창업판 지수는 닝더시대의 큰 폭의 조정으로 가장 큰 조정을 받은 지수가 되었습니다.
二、 개별 주식의 상승 및 하락 폭
2023년 상승폭이 가장 큰 상위 10개 주식은 케이화자재, 쿤보정공, 연특기술, 성룡주식, 제영기술, 서자과기, 고신발전, 호성전자, 화밀신재, 백리천성이었으며, 여기서 과학창조판 상장 회사가 6석을 차지해 가장 큰 승자가 되었습니다. 나머지는 3개 주 요판, 1개 과학창조판에 속해 있습니다. 여기에 당신의 포지션이 있나요?
전년도 하락폭이 가장 컸던 상위 10개 주식은 *ST백룡, *ST화이, *ST좌강, 입방 컨트롤, *ST아이디, ST홍다, 유능과기, *ST범해, *ST박天이었으며, ST좌강은 9거래일 연속 20CM 하한가를 기록, 84%의 하락률을 기록하는 기적을 창조했습니다. 하락률 상위 10개 중 7개가 ST 또는 *ST 주식이었으며, 이는 우리에게 쓰레기 회사의 하락과 상장폐지 위험을 유의해야 함을 상기시킵니다.
연간 상장 폐지 회사 수는 46개에 달했으며, 이 중 44개는 강제 상장 폐지, 1개는 흡수 합병으로 인한 상장 폐지, 1개는 자발적 상장 폐지였습니다. 상장 폐지 수가 여전히 적지만, 이전에 비해 상장 폐지 속도가 분명히 가속화되고 상장 폐지 수가 증가하면서 자본 시장의 제도가 개선됨에 따라 A주 시장은 새로운 대사를 가속화하고 가치 투자에 좋은 환경을 조성했습니다.
三、 평가 수준
대표적인 중대형 시가총액을 대표하는 상하이와 선전300 지수의 평가, TTM(최근 4분기 롤링) 주가수익비율은 10.8배, 최근 10년 최고치는 2015년의 18.8배, 최저치는 2014년의 8.1배였습니다. 최근 10의 평균 중위수는 12.4배, 1배 표준편차 상향 위험값은 14.1배, 1배 표준편차 하향은 11.3배로 현재 10.8배는 분명한 저평가 기회를 제공합니다.
신성장 경제를 대표하는 창업판 지수의 평가, TTM(최근 4분기 롤링) 주가수익비율은 27.8배, 최근 10년 최고치는 2015년의 135배, 최저치는 2018년 말의 28배였습니다. 최근 10의 평균 중위수는 52.5배, 1배 표준편차 상향 위험값은 62.5배, 1배 표준편차 하향은 39.6배로 현재 28배의 주가수익비율은 2018년 말의 비관적 전망과 같으며, 평상시보다 현저히 낮아 분명한 저평가 기회를 제공합니다.
四、 2024년 전망
2024년을 전망하며, 우리는 비관적이기보단 오히려 내년에 대해 큰 기대를 하고 있습니다. 구체적인 이유는 다음과 같습니다:
1、 중앙 경제 업무 회의에서 내년 경제 구성에 대한 중점은 경제 안정 성장에 두어 부동산 및 지방채 문제가 완화될 것이며, 경제가 계속해서 안정적인 회복을 이어갈 것으로 기대됩니다;
2、 미 연준의 금리 인상 주기가 정점을 찍고 시장은 내년 중에 1~2회의 금리 인하를 일반적으로 예상하여 신흥 자본 금융에 대한 무지개 효과가 약화될 것이며, 내년의 유동성은 올해보다 좋을 것이고 외자의 유출 강도도 올해보다 낮아질 것입니다;
3、 등록제 전면 심화에 따라, 감독 기관은 불법 및 위반에 대한 타격을 전례 없이 강화하고, 보유, 대출 등의 제도가 완성되어 주식 시장에 좋은 환경을 조성하며, 금융 강국 건설은 자본 시장을 매개체로 필요로 하며, A주 시장은 가치 투자의 후기 시대로 진입할 것입니다;
4、 종합해 보면, 평가가 역사적 최저점에 있고 지수의 하향 공간이 크지 않으며, 제20차 3중 전회, 미 연준의 금리 인하, 주식 시장 제도 건설 등 측면에서 예상을 초과할 가능성이 있으며, 내년의 자본 시장은 기대할 만하지만, 많은 가치가 과대 평가된 중소 회사는 장기적으로 거품이 터지고 주변화될 것입니다.
