정부 폐쇄로 인해 경제 데이터의 투명성 약화
미국 정부의 장기 폐쇄로 인해 통계 데이터가 중단된 가운데, 미연준 내부의 분열이 다시 떠오르고 있습니다. 시카고 연방준비은행의 총재이자 올해 FOMC 위원인 오스턴 굴스비는 공개 인터뷰에서, 공식적인 인플레이션 데이터 부족으로 정책 결정자들이 결정하는 데 있어 더 큰 불확실성에 직면해 있다며, 연준이 금리 인하 속도를 늦춰야 할 수도 있다고 암시했습니다.
굴스비는 노동통계국, 경제분석국 및 인구조사국의 중단으로 인해 가격 및 고용 정보가 정시에 발표되지 않아, 결정권자들이 산발적인 민간 데이터를 의존하게 되었다고 언급했습니다. 그는 민간 기관의 데이터 커버리지는 한정되어 있으며, 인플레이션 추세를 정확하게 반영할 수 없어서 지속적인 완화 정책에 대해 "더욱 불안"하다고 솔직히 말했습니다.
핵심 서비스 인플레이션 여전히 높고, 물가 압박 해결되지 않음
시카고 연방준비은행의 추정에 따르면, 노동 시장은 여전히 견고하지만 물가 압박은 여전히 고집세를 유지하고 있습니다. 9월 핵심 서비스 가격은 전년 동기 대비 3.5% 상승했으며, 에너지 요인을 배제하더라도 연준의 장기 목표인 2%를 훨씬 상회합니다. 굴스비는 이러한 "고착성 인플레이션"은 비록 제조업 및 상품 가격이 둔화되더라도 서비스업 부문의 인플레이션이 전체 온난화 과정을 지연시킬 수 있음을 경고했습니다.
분석가들은 핵심 서비스 인플레이션은 국내 임금 및 임대료 상승 추세를 반영하며, 하락 속도가 일반적으로 느리다고 지적합니다. 현재, 연준이 직면한 두 가지 딜레마는, 너무 빠르게 금리를 인하할 경우 물가가 다시 급등할 위험이 있으며, 인하를 연기하면 노동 시장의 피곤함을 심화시킬 수 있다는 점입니다.
노동 시장, 안정성 속 우려
시카고 연방준비은행의 최신 데이터에 따르면, 미국의 10월 실업률은 4.4%로 소폭 상승하여 4년 만에 최고 수준을 기록했습니다. 굴스비는 전반적인 고용은 여전히 안정적이지만, 해고 및 퇴직률의 상승은 시장의 "경미한 냉각"을 표시한다고 평가했습니다. 그는 현재의 고용 둔화는 급격한 하락이 아닌 온건한 조정에 해당하지만, 이 추세가 지속된다면 가계 소비 지지를 약화시킬 수 있다고 강조했습니다.
공식 통계가 발표되지 않음에 따라, 시카고 연방준비은행은 매월 두 번 실업률을 자체 추정하여 데이터 공백을 메우기 시작했습니다. 기관은 정부 폐쇄로 약 75만 명의 연방 직원이 강제로 휴직하며 노동력의 0.4%를 차지했으며, 이 요인은 향후 몇 달 동안 실업률에 더 영향을 미칠 수 있다고 언급했습니다.
정책 경로에 대한 시장의 재가격
굴스비의 발언에 영향을 받아 12월 금리 인하에 대한 시장의 베팅이 약간 감소했습니다. 분석가들은 미연준 내부의 "신중파" 목소리의 증가가 정책 속도를 재평가하고 있음을 나타낸다고 보고 있습니다. 만약 향후 몇 주 동안 민간 인플레이션 데이터에서 명백한 하락이 보이지 않으면, 통화 정책은 대기 상태에 들어갈 수 있습니다.
일부 기관은 미연준이 인플레이션이 지속적으로 하락할 수 있음을 확인할 때까지 현재 금리 수준을 유지할 것으로 예측합니다. 동시에, 채권 시장 수익률은 소폭 반등하고, 달러 지수는 하락을 멈추고 상승하여, 투자자들이 단기 완화 기대를 조정하고 있음을 반영합니다.
중기 전망: 신중함과 인내가 주된 주제
굴스비는 장기적으로 금리가 하락할 것이라고 강조했지만, 그는 또한 현재 환경이 "더 신중하고 더 인내심 있는" 정책 태도를 요구한다고 지적했습니다. 시장의 해석에 따르면, 미연준은 불완전한 데이터 상황에서는 성급한 행동을 피하기 위해 중립적인 입장을 유지할 가능성이 있습니다.
종합적으로, 인플레이션의 고착성과 데이터 공백, 그리고 노동 시장의 변화가 미연준 결정의 새로운 불확실성을 형성하고 있습니다. 예측 가능한 미래에 있어, 통화 정책의 속도는 더욱 느려질 수 있으며 "데이터 복구"가 다음 금리 인하 시작 전의 중요한 전제가 될 수 있습니다.
