- MSCI 아시아 태평양 지수(일본 제외)(MXAPJ:IND)가 한 주 동안 7.3% 상승했으며, 미-이란 간의 2주간 휴전 협정으로 인해 옵션 변동성 지수가 전쟁 전 평균으로 회귀하면서 글로벌 위험 자산이 낙관적인 재평가 창구에 진입했습니다.
- 브렌트 원유(BRENT:COM)는 현재 배럴당 97.67달러로 보고되며, 한 주 동안 10% 가까이 조정되었으나 호르무즈 해협의 통행량은 정상 수준의 10% 이하로 유지되는 매우 낮은 수준이며, 공급 측면 말단 위험은 여전히 해소되지 않았습니다.
- 미국 3월 소비자 물가 지수(CPI) 발표가 임박했으며, 시장은 전월 대비 0.9% 상승할 것으로 예상하고 있습니다. 10년 만기 미국 국채 수익률(US10Y:IND)이 4.295%에 안정적으로 유지되면서, 거시적 거래의 주된 흐름이 지정학적 갈등에서 기본 데이터로 전환되고 있습니다.
위험 자산 회복 및 변동성 감소
최근 미-이란 간의 양자 접촉 및 잠정적 휴전 협정의 체결은 글로벌 자본 시장에 정서 회복의 기회를 제공했습니다. 아시아 시장은 특히 두드러진 성과를 보였으며, MSCI 아시아 태평양 지수(일본 제외)(MXAPJ:IND)는 2022년 11월 이후 최대 단주 상승폭을 기록했습니다. 유럽 STOXX600 지수(SXXP:IND)도 기술 및 헬스케어 분야의 주도로 상승세를 이어갔습니다. 시장의 공포 심리를 측정하는 VIX 지수가 크게 하락하여, 정량 모델 및 체계적 자금이 전기 극단적 지정학적 위험 프리미엄을 점진적으로 줄이고 있음을 나타냅니다. 주말 회담에서 추가로 완화된 신호가 나올 경우, 과거에 과도하게 매도된 위험 자산이 더욱 견고한 가치 회복을 맞이할 수 있습니다.
원유 프리미엄 제거 및 접경 지대 봉쇄
상품 시장도 평화 협상에 대한 낙관적 기대를 반영하였지만, 브렌트 원유(BRENT:COM) 가격은 한 주 동안 10% 가까이 하락하며 100달러 아래로 밀려났지만, 현물 물류의 물리적 병목 현상은 여전히 존재합니다. 호르무즈 해협은 글로벌 에너지 대동맥으로, 현재 일일 해상 통행량이 여전히 정상의 10% 미만입니다. 이러한 금융 가격 기대와 현물 물류 정체 간의 괴리는 현재 에너지 시장의 가장 핵심적인 모순을 형성합니다. 만약 이란이 이 전략적 수로에 대한 실제 통제를 계속 유지한다면, 원유의 장기 곡선은 지정학적 프리미엄을 완전히 없애기 어려울 것이며, 시장은 지역 내 돌발 사건에 대한 민감도가 여전히 높은 수준을 유지할 것입니다.
거시 데이터 전망과 인플레이션 가격
위험 선호가 회복되는 듯하지만, 글로벌 거시 유동성의 기초 가격 논리는 인플레이션 및 통화 정책으로 재집중되고 있습니다. 미국 3월 CPI 데이터 발표가 임박해 있으며, 이는 전기 유가의 급등이 실물 경제에 스며든 정도를 검증하는 중요한 지표가 될 것입니다. 경제학자들은 이 지표가 0.9%의 전월 대비 성장을 보여줄 것으로 기대합니다. 만약 인플레이션 데이터가 예상보다 크게 반등한다면, 이는 연방준비제도의 정책 운영 공간을 약화시킬 수 있으며, 이는 미 증시의 현재 상승 기울기에 억누르는 영향을 줄 수 있습니다. 또한, 미국의 주간 실업 수당 청구 건수는 21.9만 명의 비교적 낮은 수준을 유지하고 있으며, 노동 시장의 탄력성은 무위험 이율의 하락 저항을 만들고 있습니다.
외환 시장 구조 및 달러 유동성
안전 자산으로의 심리 완화는 외환 시장의 구조적 조정에 직접적으로 나타났습니다. 달러 지수(DXY:CUR)는 이번 주 약 1.3% 하락하여 연내 최악의 주간 성과를 기록했으며, 이는 글로벌 자본이 안전 자산으로부터 비미 통화 및 신흥 시장으로 다시 흐르고 있음을 나타냅니다. 유로화 대비 달러는 200일 이동 평균을 돌파한 후 1.167 부근에서 안정된 상태를 유지하고 있으며, 기술적으로 추가 상승 신호를 방출하고 있습니다. 그러나 이후 미국의 인플레이션 데이터가 고금리 장기화 기대를 강화할 경우, 달러의 금리 차이 우위가 다시 부각될 것이며, 외환 시장의 단방향 하락 추세는 저항에 직면할 수 있습니다.
