- 골드만삭스(GS:US)는 2026년 말 구리 가격 전망을 톤당 13,735달러로 대폭 상향 조정했으며, 이는 이전 예측인 12,465달러보다 약 10.2% 증가한 수치로, 주로 글로벌 공급 증가 속도가 예상에 미치지 못하고 미국의 수입량이 예상보다 증가한 것이 원인입니다.
- 이 은행은 또한 2027년 구리 평균 가격 전망을 톤당 12,150달러에서 13,800달러로 상향 조정했으며, 이는 월스트리트 대형 투자은행이 기본 금속의 중장기 수급 관계에 대해 구조적으로 낙관적인 입장을 보이고 있음을 나타냅니다.
- 미국 외 시장의 수급 긴장도가 이전 예상보다 높으며, 미국 내 강력한 수입 수요가 기존의 글로벌 금속 재고로 빠르게 유입되어 현물 시장의 프리미엄을 가중시키고 있습니다.
공급 측 성장 정체가 시장 격차를 심화
2026년 상반기 글로벌 구리 생산은 여러 장애물에 직면해 있으며, 골드만삭스는 최신 연구 보고서에서 주요 생산 지역의 프로젝트 가동 속도와 생산 능력 활용률이 이전 예상에 미치지 못했다고 명확히 밝혔습니다. 정제 능력 증가 속도의 둔화와 일부 전통 광산의 품위 하락으로 인해 글로벌 정제 구리의 전체 공급 증가 속도는 역사적 평균보다 현저히 약합니다. 이러한 공급 측의 한계적 긴축은 투자 은행이 원자재 가격 모델을 재평가하는 핵심 동인이 되었습니다. 만약 광산 측의 지정학적 혼란이나 환경 검토가 더욱 엄격해진다면, 하반기 글로벌 공급 격차는 계속 확대될 수 있습니다.
미국 수입 수요 급증이 글로벌 재고를 흡수
소비 측면에서 미국 시장의 성과는 원자재 거래자들의 일반적인 예상을 초과했습니다. 국내 제조업의 회복과 전력망 업그레이드 전환에 대한 고전도성 금속의 강력한 수요로 인해 미국의 국제 시장에서 구리 수입량이 크게 증가했습니다. 이 추세는 북미 주요 거래소의 실물 재고를 직접 소모했을 뿐만 아니라, 차익 거래 창을 통해 유럽과 아시아에서 현물이 유입되도록 유도했습니다. 골드만삭스의 분석에 따르면, 미국 수입의 지속적인 고위 운영은 실제로 글로벌 기존 가시 재고의 저수지 효과를 일으켜 국제 구리 가격을 더 높은 균형 수준으로 끌어올렸습니다.
해외 시장 수급 긴장도가 예상보다 높아
미국 본토 외에도 유럽과 아시아 일부 핵심 소비 경제체의 수급 균형표 역시 긴밀한 균형 특성을 보이고 있습니다. 이전 시장에서는 미국과 유럽 외의 해외 시장이 거시 경제 변동으로 인해 공급 과잉이 발생할 수 있다고 예상했지만, 실제 데이터는 녹색 에너지 전환과 전기화 인프라 건설에 대한 구리의 강력한 소비가 매우 높은 탄력성을 유지하고 있음을 보여줍니다. 현물 시장의 프리미엄은 지속적으로 상승하고 있으며, 런던 금속 거래소와 시카고 상품 거래소 등 주요 거래소의 인도 가능한 재고는 장기적으로 역사적 저점 범위에 머물러 있어 수급 관계의 긴장성을 더욱 입증하고 있습니다.
장기 가격 곡선 재구성과 가격 책정 논리
2026년 말과 2027년 연간 평균 가격 전망의 동시 상향 조정과 함께, 구리 선물 시장의 장기 곡선은 구조적 재구성을 겪고 있습니다. 골드만삭스는 2027년 구리 평균 가격 전망을 톤당 13,800달러로 상향 조정했으며, 이는 현재의 수급 불균형이 단기 현상이 아니라 중장기 지속성을 가진 체계적 현상임을 나타냅니다. 시장 분석가들은 주요 중앙은행이 향후 통화 정책 주기에서 유동성을 방출하거나 글로벌 제조업 PMI가 확장 구간으로 돌아갈 경우, 원자재 시장의 금융 속성과 상품 속성이 공명할 수 있으며, 그때 구리 가격의 자산 재구성 과정이 더욱 가속화될 수 있다고 지적합니다.
