오랫동안 지속되었던 소의 장세는 미국 국채 투자자들에게 높은 자신감을 주었지만, 현재 그 자신감은 큰 도전에 직면하고 있습니다. 미국 국채 시장은 4년 연속으로 침체되어 있으며, 수익률은 계속해서 단기 재무부 채권을 밑돌고, 월스트리트 투자자들의 낙관적인 기대는 번번이 무산되며 시장 분위기 또한 점점 신중해지고 있습니다.
미국 국채 수익률 상승, 투자자 매도 행동 심화
12월 26일 기준, ICE 미국뱅크 미국 국채 지수는 올해 0.4%의 수익률만 기록했으며, 단기 재무부 채권 수익률은 5.2%에 달합니다. 장기 미국 국채 가격 급락은 기준 10년물 미국 국채 수익률을 4.619%로 끌어올렸으며, 이는 11월 말의 4.192%와 2023년 말의 3.860%에 비해 크게 상승한 것입니다.
이와 동시에, 투자자들의 미국 국채 매도가 자주 발생하고, 펀드 매니저들이 장기 채권 펀드에서 지속적으로 철수하여 장기 미국 국채 수익률을 더욱 높이고 시장 성과를 억제하고 있습니다. 미국 국채 수익률은 다양한 차입 비용 가격 책정의 중요한 "기준"이므로, 그 상승은 30년물 담보 대출 평균 금리를 약 7%로 끌어올려 주택 시장의 지속적인 침체를 초래하고 있습니다.
투자자 기대의 분화, 시장 불확실성 심화
지난 몇 년 동안, 월스트리트 투자자들은 연방준비제도의 정책과 국채 시장 수익률에 대한 기대가 여러 번 빗나갔습니다. 2022년 연방준비제도가 대폭 금리를 인상할 때, 대부분의 투자자들은 이것이 단기 현상이라고 여겼으나, 2023년 인플레이션 압력이 지속되면서 투자자들은 연방준비제도의 금리 인하 속도가 늦춰질 것으로 예측하기 시작했습니다.
현재 시장은 2024년에 연방준비제도가 한 번만 금리 인하를 시행하거나 전혀 하지 않을 것으로 예상하고 있으며, 이러한 변화는 채권 시장에 큰 영향을 미쳤습니다. 그와 동시에, 골드만삭스 등 일부 기관들은 내년 인플레이션이 완화될 것으로 기대하며 연방준비제도가 세 번 금리를 인하할 가능성이 있고, 10년물 국채가 단기 재무부 채권보다 더 나은 성과를 보일 것으로 예상하고 있습니다.
채권 시장 압력 여파, 위험 자산 부담
악화된 채권 시장은 위험 자산에도 압박을 가하고 있습니다. 역사적 데이터를 보면, 미국 주식 가치가 이미 높은 수준에 있으며, 10년물 국채의 무위험 수익률에 비해 향후 10년의 성과가 채권을 초과할 가능성은 낮다고 합니다. 경제학자 로버트 실러가 작성한 데이터에 따르면, 이러한 상황은 주식의 투자 매력을 감소시켜 투자자들의 혼란을 더욱 가중시키고 있습니다.
미래 전망: 채권 시장은 반등할 수 있을까?
비록 미국 국채 시장이 여러 가지 압박에 직면하고 있지만, 일부 기관들은 그 전망에 대해 신중한 낙관론을 유지하고 있습니다. 골드만삭스는 미국 경제의 강력한 성장과 연방 예산 적자가 이미 시장에 충분히 반영되었으며, 내년 인플레이션 완화가 국채 시장 반등에 기회를 제공할 수 있을 것으로 예측하고 있습니다.
그러나 인플레이션 위협과 정책 불확실성이 계속되는 상황에서 채권 투자자들은 더욱 신중할 필요가 있으며, 단기적으로는 단기 재무부 채권을 피난처로 선택할 수 있습니다. 미국 국채 시장이 침체를 벗어날 수 있을지는 정책과 시장 세력의 추가적인 갈등을 기다려야 할 것입니다.
