CPI 데이터 안정적, 관세 충격 없어
미국 정부가 수요일 발표한 데이터에 따르면, 5월 소비자물가지수(CPI)는 전월대비 0.1% 상승했고, 전년 동기 대비 2.4% 상승하여 전달의 4년 최저치인 2.3%보다 약간 높았지만 시장 예상보다는 낮았습니다. 에너지 가격 하락이 전체 인플레이션 하락의 주요 요인이었으며, 에너지 가격은 전월대비 1%, 전년 동기 대비 3.5% 하락했습니다. 식품 가격은 전년 동기 대비 2.9% 상승했으며, 곡물과 제빵 제품이 주요 요인이었습니다.
변동성이 큰 식품과 에너지를 제외한 핵심 CPI는 전년 동기 대비 2.8%, 전월대비 0.1% 상승하여 역시 시장 예상치를 밑돌았습니다. 이는 핵심 CPI가 3개월 연속 해당 수준을 유지하고 있음을 나타냅니다. 주거, 의료, 보험 등의 서비스 항목 가격이 완만하게 상승하여 CPI 상승을 지원했습니다.
그러나 주목할 점은 상품 인플레이션이 예상만큼 상승하지 않았다는 것입니다. 관세 정책이 이미 실시됐음에도 불구하고 중고차, 신차, 의류 가격은 모두 하락했습니다. 이는 트럼프 정부가 4월에 시작한 관세 정책의 인플레이션 전파 효과가 아직 완전히 나타나지 않았음을 보여줍니다.
트럼프, 연준 금리 인하 촉구
인플레이션이 통제된 것으로 나타난 이후, 미국 대통령 트럼프는 자신의 소셜 플랫폼을 통해 연준이 "즉시 100베이시스 포인트를 인하해야 한다"고 다시 한 번 촉구하며, 이 조치가 국채 이자 부담을 크게 경감시킬 것이라고 주장했습니다. 이러한 언급은 최근 몇 년간 연준의 통화 정책에 대해 지속적인 압력을 가해온 것의 연장입니다.
이번 주 초에도 그는 연준을 "너무 늦은 사람"으로 비난하며, 미국이 금리 조정 측면에서 유럽보다 훨씬 뒤처져 있다고 말했습니다. 그는 연준이 더 공격적인 금리 인하를 통해 경제 성장을 촉진하고 차입 비용을 억제해야 한다고 주장했습니다.
시장, 금리 인하 시점에 신중
트럼프가 잦은 압박을 가하고 있음에도 불구하고, 연준은 현재로서는 관망 자세를 보이고 있습니다. 시카고상품거래소(CME)의 FedWatch 도구에 따르면, 시장은 6월 예정된 회의에서 연준이 현재 금리를 유지할 것으로 예상하고 있으며, 첫 금리 인하는 9월로 연기될 수 있고, 연간 최대 두 번만 금리 인하가 이뤄질 수 있다고 예측하고 있습니다.
분석가들은 관세로 인한 인플레이션 충격이 보통 2~3개월 후부터 서서히 나타난다고 지적합니다. 기업들이 관세 시행 전에 재고를 쌓았고, 전체 수요가 여전히 약하다는 점에서 많은 기업들이 가격 설정에 있어 보수적인 태도를 취해 관세 영향의 해제 시기가 지연됐다고 설명합니다.
또한, 일부 기관들은 현재 소비자 신뢰가 안정적이고, 노동 시장이 강력하여 연준이 당분간 행동을 취하지 않을 이유를 제공하고 있다고 봅니다. 월마트 등 소매업체들은 6월부터 가격 인상을 시작할 예정이라고 밝혔으며, 이는 하반기 인플레이션이 완만하게 오를 수 있음을 시사합니다.
정책 경로, 무역 상황 명확해질 때까지 기다려야
'상호 관세' 정책의 불확실성이 여전히 존재하여, 시행 속도와 상품 범위 등 요소가 명확하지 않은 상황에서 기업들은 가격 위험을 회피하기 위해 관망 전략을 택하고 있습니다. BNP 파리바는 이러한 전략이 가격 조정을 지연시킬 수 있으며, 인플레이션이 지연되고 더 지속력을 가질 수 있음을 지적했습니다.
세인트루이스 연준 총재 뮤살렘은 관세가 지속적으로 인상될 가능성을 배경으로, 연준이 인플레이션 지속성 리스크를 과소평가해서는 안 된다고 경고했습니다. 현재 연준은 "데이터 앵커"를 강조하는 의사결정 측면에서 정책 전환을 위해 더 많은 인플레이션 실증이 필요합니다.
