미 달러의 강세 지속, 그러나 2025년 조정 위험 증가
미국 대통령 당선인 트럼프의 정책 방향이 점차 명확해짐에 따라, 2025년에 미국 연방준비제도가 추가 금리 인하를 단행할 가능성이 있어 월스트리트 전략가들은 미 달러의 장기 전망에 대해 점차 부정적으로 전환하고 있습니다. 모건스탠리부터 JP모건까지, 다수의 매도 측 전략가들은 미 달러가 2024년 중반에 정점에 도달하고 2025년부터 조정될 것이라고 예측합니다. 프랑스 소시에테 제네랄 은행은 ICE 달러 지수가 내년 말까지 6% 하락할 것으로 예상합니다.
강세 달러의 배경: 경제 데이터와 정책의 추진력
올해 미 달러는 이례적으로 강세를 보이며 달러 스팟 지수는 약 6.3% 상승하여 2015년 이래 최대 연간 상승을 기록할 것으로 보입니다. 특히 11월 미국 대선 이후 달러는 다년간의 최고치로 급등했습니다. 시장은 트럼프의 관세 및 감세 정책이 인플레이션을 더 끌어올릴 것으로 예상되면서 연준의 금리 인하 결정이 더욱 복잡해질 것으로 보고 있습니다. 이러한 기대가 대규모 자금 유입을 미국으로 이끌었습니다.
그러나 분석가들은 현재의 달러 상승세가 "속을 뒤집는다"고 표현하며, 가격 수준이 장기 지속 가능한 범위를 초과했다고 보고 있습니다. 시장이 미국의 실질 금리 하락과 글로벌 위험 선호 개선의 가능성을 점차 소화함에 따라, 달러 강세의 기초가 유지되기 어려울 수 있습니다.
비달러 통화 압박, 시장의 하락 심리 부상
달러의 강세는 비달러 통화를 전반적으로 압박했습니다. 유로는 11월 대선 이후 2년 만에 최저치로 하락하여 거의 평형 수준에 이르렀습니다. MSCI 신흥 시장 통화 지수도 4개월 만에 최저치를 기록했습니다. CFTC 최신 데이터에 따르면, 12월 10일 기준으로, 투기 거래자들이 보유한 달러 매수 포지션은 240억 달러로 5월 이래 최고 수준입니다.
비록 달러 매수 심리가 고조되었지만, 위험이 나타나고 있습니다. 블룸버그 달러 벤치마크 1년 리스크 리버설 지수가 4개월 만에 최고치에서 약 1%로 하락했으며, 이는 시장의 달러 상승 심리가 정체되고 있음을 나타내며, 더 많은 거래자들이 2025년 전망에 대해 신중해지고 있음을 보여줍니다.
역사적 경험: 달러 강세의 장기 지속 어려움
역사적 경험에 따르면, 달러는 트럼프 집권 시기에 유사한 경향을 보였습니다. 2016년 트럼프 당선 후, 달러는 잠깐 강세를 보인 후, 2017년에 사상 최대 연간 하락을 기록했는데, 이는 미국의 경제 추진력이 약화되고 유럽의 경제 성장 속도가 가속화된 것이 원인이었습니다.
현재 시장은 달러의 2025년 조정 폭이 2017년처럼 극심하지는 않을 것으로 보고 있으나, 월스트리트는 2025년 상반기에 달러가 정점에 이를 것이라고 의견을 모으고 있습니다. 이러한 변화는 옵션 시장에 반영되어 있으며, 투자자들의 달러 장기 상승 베팅이 눈에 띄게 냉각되었습니다.
강세 달러의 뒤에 숨어 있는 위험 점차 부각
2023년 미 달러는 강력한 성과를 거두었으며 미국 경제 데이터와 정책 예측에 힘입었지만, 향후 2년간의 전망에 대해 시장은 신중한 태도를 보이기 시작했습니다. 트럼프의 무역 정책과 연준의 금리 인하 속도는 2025년에 달러에 압력을 가할 수 있으며, 비달러 통화는 현재의 약세에서 점차 벗어날 전망입니다. 월스트리트의 하락 심리가 고조되면서 달러 강세는 장기적으로 유지되기 어려울 수 있으며, 시장의 변동성 위험이 주목할 만합니다.
