트럼프가 캠페인에서 제안한 관세, 감세 및 규제 완화 등의 공약이 시장의 기대를 이끌며, 여기에 연준의 25 베이시스 포인트 금리 인하가 더해져 지난 주에 미국 증시가 큰 폭으로 상승했습니다. S&P 500 지수는 6000포인트로 상승하며 4.7%의 오름세를 보였고, 1년 만에 최대 주간 상승폭을 기록했습니다. 소형주 지수인 러셀 2000은 8.6%나 상승했습니다. 시장은 트럼프 정책이 가져올 수 있는 경제 성장과 인플레이션 기대가 점점 더 강화되고 있으며, “인플레이션 거래” 테마에서 혜택을 받는 자산에 자금이 몰리고 있습니다.
골드만 삭스는 현재의 인플레이션 리플레이션 시장 환경에서 경기순환 자산과 인플레이션 테마가 투자 초점이 되고 있다고 분석했습니다. 골드만 삭스 전략가는 글로벌 거시 데이터와 미국 대선 결과가 2000년 이후 가장 강력한 인플레이션 거래 전환을 가져왔다고 지적했습니다. 이러한 배경에서 금과 유럽 채권은 선호되는 안전 자산으로 떠올랐습니다. 연준의 금리 인하 정책, 인플레이션 기대와 지정학적 리스크로 인해 금은 중요한 안전 자산 속성을 갖추게 되었으며, 미국과 독일 국채 금리 차의 확대는 유럽 채권의 매력을 높였습니다.
미국 소형주의 성과는 트럼프가 제안한 보호주의 정책으로 인해 또한 상승했습니다. 이들 기업의 수익은 대부분 자국 시장에서 나오며, 새 관세 정책으로부터 이익을 얻을 것으로 예상됩니다. 또한 트럼프는 수입품에 10%-20%의 관세를 부과하고 일부 아시아 국가의 상품에 최대 60%의 관세를 부과할 계획인데, 이는 소형주의 상승 기대를 더욱 높이고 있습니다. 금융 부문도 승자로 떠올라 주요 금융회사 주가가 급등했는데, 시장은 트럼프가 바이든 정부 시기의 은행 규제를 완화할 것으로 기대하고 있으며, 시티, 골드만 삭스 및 JP모건 체이스 등의 은행 주가가 상승세를 보였습니다.
바클레이즈 분석팀은 경기순환 및 소형주가 상승세를 맞이할 가능성이 높다고 보고 있으며, 연준의 금리 인하가 경제 침체를 일으키지 않을 경우 이들 자산은 일반적으로 꾸준히 반등할 것이라고 평가했습니다. 또한, 인플레이션 기대 상승과 경제 성장 전망이 좋다면 시장 로테이션을 위한 더 많은 공간을 창출할 것입니다. 골드만 삭스 전략가 또한 실제 수익률이 너무 빠르게 상승하거나 채권 수익률이 과도하게 올라가면 주식 시장 상승세가 제한될 수 있다고 했으나, 현재 시장은 미국 새 정부의 정책에 대해 긍정적인 기대를 가지고 있습니다.
트럼프 정책의 기대가 지속적으로 커짐에 따라, 시장은 인플레이션, 로테이션 거래 및 경기순환 자산의 성과에 주목하고 있으며, 투자자들은 이 정책 주도 시장 기회를 포착하기 위해 소형주, 경기순환주 및 인플레이션 관련 테마로 다시 포트폴리오를 재구성하고 있습니다.
